Сейлор подтверждает приверженность биткоину: Strategy маневрирует в условиях расследования и рыночного давления
Майкл Сейлор, основатель компании Strategy, впервые за долгое время выступил с публичным заявлением. 26 июня в социальной сети X он подтвердил, что компания остается непоколебимой в своей ставке на биткоин. Это заявление прозвучало на фоне сразу двух тревожных сигналов: расследования со стороны юридической фирмы Rosen Law Firm и растущего давления на структуру капитала компании.
Примечательно, что Сейлор в своем посте обошел стороной коллективный иск инвесторов и падение стоимости привилегированных бумаг Strategy. Вместо этого он сделал акцент на дисциплине в управлении капиталом и долгосрочном создании стоимости. Это послание, на мой взгляд, было адресовано не столько широкой публике, сколько акционерам и кредиторам, чья уверенность в устойчивости модели компании сейчас подвергается серьезному испытанию.
Гигантский портфель под давлением
На балансе Strategy находится 847 363 биткоина — это более 4% от всего объема, который когда-либо будет эмитирован. Средняя цена покупки составляет около $75 500 за монету, что значительно выше текущих рыночных котировок. Этот разрыв привел к сокращению премии к акциям MSTR, которую инвесторы платили за косвенный доступ к биткоину с кредитным плечом. Теперь интерес смещается к вопросу о том, как компания будет финансировать новые покупки.
Привилегированные бумаги под ударом
Основная часть биткоин-резервов была приобретена за счет нескольких выпусков привилегированных акций, торгуемых на бирже. Эти бумаги сейчас находятся под двойным давлением: ослабление курса биткоина и падение доверия рынка к дивидендной модели. За день до заявления Сейлора аналитик Питер Шифф вновь раскритиковал динамику акций Strategy. По его данным, обыкновенные акции MSTR упали на 84% от исторического максимума, а привилегированные бумаги STRC потеряли 25% от номинала, при этом их доходность достигла 15,3%.
Пост Сейлора выглядит как косвенный ответ на эту критику, хотя он напрямую ее не затронул. Однако вопросы к долгосрочной устойчивости STRC становятся все острее. Выплата дивидендов по этим бумагам обходится компании примерно в $1,2 млрд в год, тогда как недавно раскрытые денежные резервы Strategy составляют всего $1,4 млрд. Этого хватит лишь на год при текущих условиях.
Мнение эксперта: Сейлор делает ставку на то, что рынок вновь оценит его стратегию, как только биткоин начнет новое ралли. Однако, если расследование Rosen Law Firm перейдет в юридическую плоскость, это может создать серьезные риски для всей структуры капитала компании. Сможет ли Сейлор вернуть доверие инвесторов или расследование выйдет на новый уровень — этот вопрос во многом определит судьбу Strategy в ближайшие месяцы.