Сейлор держит оборону: Strategy подтверждает курс на биткоин на фоне расследования и давления на капитал
Майкл Сейлор впервые за долгое время вышел из информационной тени. 26 июня он опубликовал в X заявление, подтверждающее, что компания Strategy остается верна своей биткоин-стратегии. Это публичное выступление происходит на фоне сразу двух тревожных сигналов: расследования со стороны юридической фирмы Rosen Law Firm и растущего давления на структуру капитала компании.
Расследование и молчание Сейлора
Юристы Rosen Law Firm начали разбирательство, чтобы выяснить, не вводили ли топ-менеджеры Strategy инвесторов в заблуждение по поводу пяти выпусков ценных бумаг. Официальных комментариев от компании пока не поступало. Примечательно, что в своем посте Сейлор обошел эту тему стороной. Он не упомянул ни коллективный иск инвесторов, ни падение стоимости привилегированных бумаг Strategy. Вместо этого он сделал акцент на дисциплине в управлении капиталом и долгосрочном создании стоимости, что является прямым сигналом как акционерам, так и кредиторам.
Цифры, которые говорят громче слов
На балансе Strategy — 847 363 биткоина, что составляет более 4% от всего объема, который когда-либо будет выпущен. Средняя цена покупки монеты держится около $75 500, что заметно выше текущего курса. Из-за этого разрыва сократилась премия к акциям MSTR, которую инвесторы платили за косвенный доступ к биткоину с плечом. Одновременно растет интерес к тому, как компания финансирует новые покупки.
Большую часть биткоина Strategy купила за счет нескольких выпусков привилегированных акций, торгуемых на бирже. Сейчас эти бумаги находятся под давлением из-за ослабления курса биткоина и падения доверия рынка к дивидендной модели.
Давление рынка и критика Шиффа
За день до выступления Сейлора Питер Шифф вновь раскритиковал слабую динамику акций Strategy. По его словам, акции MSTR упали на 84% от исторического максимума, а привилегированные бумаги STRC подешевели на 25% относительно номинала — их доходность достигла 15,3%. Пост Сейлора выглядит косвенным ответом на эту критику, хотя напрямую он ее не затронул.
Устойчивость под вопросом
Вопросы к долгосрочной устойчивости STRC становятся все жестче. Выплата дивидендов по этим бумагам обходится примерно в $1,2 млрд в год, тогда как недавно компания раскрыла лишь $1,4 млрд денежных резервов — этого хватит около года при текущих условиях. Сможет ли Сейлор вернуть доверие инвесторов или расследование выйдет на новый юридический уровень — во многом определит судьбу Strategy в ближайшие месяцы.
Мой анализ: Текущая ситуация — классический стресс-тест для бизнес-модели, построенной на одном активе. Сейлор делает ставку на то, что биткоин переживет текущую коррекцию, но давление на капитал компании растет быстрее, чем рынок готов это терпеть. Если цена биткоина не восстановится в ближайшие кварталы, дивидендная нагрузка может стать критической.