Ключевые ончейн-метрики первой криптовалюты демонстрируют пугающую схожесть с показателями медвежьего рынка 2022 года. Доля предложения в прибыли опустилась до 51,9%, а хешрейт и сложность майнинга переживают рекордно долгий спад — около семи месяцев непрерывного сжатия. Эти два фактора, рассматриваемые в связке, формируют мощный сигнал о приближении к финальной фазе рыночного цикла.
Доля предложения в прибыли: медвежья зона закрепилась
Метрика Supply in Profit, отражающая процент обращающихся биткоинов, находящихся в плюсе по цене приобретения, сейчас составляет 51,9%. Это значение уверенно находится в «медвежьей зоне» (ниже 55%), где рынок исторически проходил фазу дна. С июня текущего года показатель стабильно держится в этом диапазоне, а нисходящий тренд сохраняется с октября 2025 года.
Особенно показательно, что текущее значение приближается к отметке ~44%, которая обозначила абсолютное дно медвежьего рынка 2022 года. Если опираться на исторические параллели, то фаза дна в прошлом цикле длилась около восьми месяцев. Применив этот ориентир к текущим данным, можно предположить, что нижняя точка цикла может быть достигнута к сентябрю-октябрю текущего года.
Хешрейт и сложность: аномально долгое сжатие
Второй, не менее важный сигнал, — динамика хешрейта и сложности майнинга. Оба показателя продолжают снижаться в рамках глобального структурного тренда после резкого падения в январе-феврале. Ключевое отличие текущей ситуации — беспрецедентная продолжительность спада.
Исторически непрерывные периоды снижения хешрейта длились 64 дня (май-июль 2021 года) и 86 дней (апрель-июль 2024 года). Нынешний спад растянулся уже на 234 дня — около семи месяцев непрерывного сжатия. Для биткоина это крайне неблагоприятный сигнал, отражающий фундаментальную уязвимость сети и снижение интереса майнеров.
Однако есть и оборотная сторона: если в этих показателях закрепится устойчивый восходящий тренд, это станет важным среднесрочным и долгосрочным сигналом восстановления. Таким образом, оба индикатора сейчас работают в связке — и держатели, и фундамент сети указывают на нижнюю фазу цикла.
Мое экспертное мнение: Рынок проходит через болезненную, но необходимую фазу капитуляции. Повторение сценария 2022 года с затяжным дном выглядит все более вероятным. Инвесторам, ориентированным на долгосрок, стоит внимательно следить за разворотом хешрейта — это будет первым бычьим сигналом, опережающим рост цены.