Рынок биткоина подает сигналы, которые опытные аналитики трактуют как приближение финальной фазы медвежьего цикла. Ключевые ончейн-индикаторы — доля предложения в прибыли, хешрейт и сложность майнинга — демонстрируют значения, близкие к историческим минимумам 2022 года. Это не просто совпадение, а взаимосвязанные признаки затяжной нижней фазы, которая может предшествовать развороту тренда.
Доля предложения в прибыли: медвежья зона закрепляется
Показатель доли предложения в прибыли (Supply in Profit) сейчас составляет 51,9%. Это означает, что менее 52% всех обращающихся биткоинов находятся в плюсе по цене приобретения. С июня текущего года этот индикатор устойчиво держится в зоне, соответствующей медвежьему рынку и фазе дна (ниже 55%). Для контекста: в 2022 году абсолютное дно цикла было зафиксировано на уровне около 44%.
Нисходящий тренд по этой метрике сохраняется с октября 2025 года. Если применить исторический ориентир, текущая фаза может растянуться до сентября-октября, повторяя восьмимесячный период дна прошлого цикла. Данные уверенно указывают на движение к финальному дну, а не на случайную коррекцию.
Рекордное падение хешрейта и сложности: 234 дня сжатия
Второй критический сигнал — динамика хешрейта и сложности майнинга. Оба показателя продолжают снижаться в рамках глобального структурного тренда после резкого падения в январе-феврале. Ключевое отличие текущей ситуации от предыдущих коррекций — аномальная продолжительность спада.
Исторически непрерывные спады хешрейта длились 64 дня (май-июль 2021) и 86 дней (апрель-июль 2024). Нынешний спад растянулся уже на 234 дня — около семи месяцев непрерывного сжатия. Это крайне неблагоприятный сигнал, отражающий фундаментальную уязвимость сети. Однако есть и оборотная сторона: если в этих показателях закрепится устойчивый восходящий тренд, это станет важным средне- и долгосрочным сигналом восстановления интереса майнеров и расширения сети.
Аналитический вывод: Синхронная работа обоих индикаторов — и держателей, и фундамента сети — редкость. Сейчас мы наблюдаем именно такую конвергенцию. Это повышает вероятность того, что рынок находится на завершающей стадии медвежьего цикла. Однако ключевой триггер для разворота — восстановление хешрейта. Без него любое ценовое ралли будет неустойчивым.