Ключевые ончейн-индикаторы биткоина приближаются к уровням, которые в последний раз наблюдались во время медвежьего рынка 2022 года. Доля предложения в прибыли опустилась до 51,9%, войдя в зону «дна», а хешрейт и сложность майнинга демонстрируют рекордно продолжительное снижение — уже около семи месяцев. Такая синхронная динамика двух фундаментальных метрик — мощный сигнал о приближении к финальной фазе текущего рыночного цикла.
Анализ ончейн-данных показывает, что рынок биткоина переживает затяжную нижнюю фазу, и оба ключевых показателя работают в связке. Первый — доля предложения в прибыли — отражает состояние держателей и стадию цикла. Второй — хешрейт и сложность майнинга — демонстрирует фундаментальную устойчивость сети. Их одновременное падение до экстремальных значений — редкое и значимое событие.
Доля предложения в прибыли: у медвежьих уровней
Метрика «Supply in Profit» показывает процент циркулирующих биткоинов, находящихся в прибыли. Значения выше 80% соответствуют бычьему рынку и эйфории, диапазон 55–80% — переходной фазе, а уровень 55% и ниже — медвежьему рынку и фазе дна. Сейчас показатель составляет 51,9% и с июня устойчиво держится в этой зоне.
Нисходящий тренд сохраняется с октября 2025 года, и метрика приближается к отметке около 44%, которая обозначила абсолютное дно медвежьего рынка 2022 года. В прошлом цикле фаза дна длилась около восьми месяцев. Если применить этот исторический ориентир к текущим данным, нынешняя фаза может растянуться до сентября или октября. Рыночные циклы имеют свойство повторяться, и ончейн-данные уверенно указывают на движение к финальному дну.
Рекордно долгое падение хешрейта и сложности
Второй сигнал — динамика сложности майнинга и хешрейта сети. Оба показателя продолжают снижаться в рамках глобального структурного тренда после резкого падения в январе и феврале. Ключевое отличие текущей ситуации в том, что падение длится заметно дольше прежних коррекций. Исторически непрерывные спады продолжались 64 дня в период с мая по июль 2021 года и 86 дней с апреля по июль 2024 года.
Нынешний спад растянулся уже на 234 дня — около семи месяцев непрерывного сжатия. Для биткоина затяжное снижение сложности и хешрейта, отражающих безопасность и фундаментальную устойчивость сети, является неблагоприятным сигналом. Однако стоит отметить и обратную сторону: если в этих показателях закрепится устойчивый восходящий тренд, это станет важным средне- и долгосрочным сигналом восстановления интереса и расширения сети.
Мнение эксперта: Синхронное падение доли предложения в прибыли и хешрейта до уровней, близких к минимумам 2022 года, — редкое событие, которое исторически предшествовало развороту рынка. Хотя продолжительность текущей фазы может вызывать беспокойство, именно такие периоды часто создают наиболее привлекательные точки входа для долгосрочных инвесторов. Ключевой сигнал для смены тренда — устойчивый рост хешрейта, который подтвердит восстановление фундаментальной базы сети.