Ключевые ончейн-индикаторы первой криптовалюты демонстрируют пугающую схожесть с показателями медвежьего рынка 2022 года. Доля предложения в прибыли опустилась до 51,9%, войдя в «медвежью зону», а хешрейт и сложность майнинга падают рекордными темпами — уже около семи месяцев. Эти данные, на мой взгляд, формируют убедительный аргумент в пользу того, что рынок находится в финальной фазе текущего цикла.
Доля предложения в прибыли: повторение сценария 2022 года
Метрика «Supply in Profit» (SiP) — один из наиболее надежных индикаторов для определения фазы рыночного цикла. Значения выше 80% традиционно соответствуют бычьему рынку и эйфории, диапазон 55–80% — переходной фазе, а уровень ниже 55% — медвежьему рынку и зоне дна.
Сейчас показатель составляет 51,9%. Он устойчиво держится в «медвежьей зоне» с июня прошлого года, а нисходящий тренд сохраняется с октября 2025-го. Текущее значение опасно приближается к отметке около 44%, которая обозначила абсолютное дно медвежьего рынка 2022 года. В прошлом цикле фаза дна длилась около восьми месяцев. Если применить этот исторический ориентир, нынешняя фаза может растянуться до сентября или октября текущего года.
Хешрейт и сложность: рекордно долгое сжатие
Второй критический сигнал — динамика сложности майнинга и хешрейта сети. Оба показателя продолжают снижаться в рамках глобального структурного тренда после резкого падения в январе и феврале. Ключевое отличие текущей ситуации от предыдущих коррекций — беспрецедентная продолжительность спада.
Исторически непрерывные спады хешрейта длились 64 дня (май–июль 2021 года) и 86 дней (апрель–июль 2024 года). Нынешний спад растянулся уже на 234 дня — около семи месяцев непрерывного сжатия. Это крайне неблагоприятный сигнал, отражающий фундаментальную уязвимость сети и снижение интереса майнеров.
Мой анализ: Синхронное движение обоих индикаторов — SiP и хешрейта — является мощным подтверждением того, что мы находимся в нижней фазе цикла. Однако важно понимать: если в этих показателях закрепится устойчивый восходящий тренд, это станет важнейшим средне- и долгосрочным сигналом восстановления. Пока же рынок демонстрирует классические признаки формирования дна, но время и терпение остаются ключевыми факторами для инвесторов.