Ключевые ончейн-индикаторы биткоина демонстрируют сближение с экстремальными значениями, характерными для дна предыдущего медвежьего цикла. Доля предложения в прибыли опустилась до 51,9%, войдя в зону «медвежьего рынка», а хешрейт и сложность майнинга переживают рекордный по продолжительности спад — уже около семи месяцев. В совокупности эти сигналы указывают на приближение рыночного дна, хотя точное время разворота остается под вопросом.
Анализ двух ключевых метрик — доли предложения в прибыли и динамики хешрейта — позволяет составить комплексную картину текущей фазы цикла. Первый показатель отражает состояние держателей и стадию цикла, второй — фундаментальную устойчивость сети. Их синхронное движение к нижним границам исторических диапазонов — мощный аргумент в пользу того, что рынок находится в завершающей стадии медвежьей фазы.
Доля предложения в прибыли: медвежья зона и исторический ориентир
Метрика «Supply in Profit» (доля обращающихся биткоинов, находящихся в прибыли) сейчас составляет 51,9%. Значения выше 80% традиционно соответствуют бычьему рынку и эйфории, диапазон 55–80% — переходной фазе, а уровень 55% и ниже — медвежьему рынку и фазе дна. Текущий показатель не только находится глубоко в «красной зоне», но и устойчиво держится в ней с июня.
Нисходящий тренд сохраняется с октября 2025 года, и метрика приближается к отметке около 44%, которая обозначила абсолютное дно медвежьего рынка 2022 года. Если применить этот исторический ориентир к текущим данным, нынешняя фаза может растянуться до сентября или октября. В прошлом цикле фаза дна длилась около восьми месяцев.
Рекордно долгое падение хешрейта и сложности
Второй ключевой сигнал — динамика сложности майнинга и хешрейта сети. Оба показателя продолжают снижаться в рамках глобального структурного тренда после резкого падения в январе и феврале. Ключевое отличие текущей ситуации — беспрецедентная продолжительность спада. Исторически непрерывные спады длились 64 дня (май–июль 2021 года) и 86 дней (апрель–июль 2024 года).
Нынешний спад растянулся уже на 234 дня — около семи месяцев непрерывного сжатия. Для биткоина такое затяжное снижение сложности и хешрейта, отражающих безопасность и фундаментальную устойчивость сети, является неблагоприятным сигналом. Однако именно в такие моменты закладываются основы для будущего роста.
Вместе с тем, стоит отметить и обратную сторону. Если в этих показателях закрепится устойчивый восходящий тренд, это станет важным средне- и долгосрочным сигналом восстановления интереса и расширения сети. Таким образом, оба индикатора сейчас работают в связке: и держатели, и фундамент сети указывают на нижнюю фазу цикла.
Мнение эксперта: Текущая конфигурация ончейн-данных — редкий случай синхронного сигнала от «поведенческой» и «фундаментальной» метрик. Это повышает вероятность того, что мы находимся вблизи или уже на дне цикла, но не гарантирует немедленного разворота. Рынок может оставаться в этой фазе еще несколько месяцев, выжидая триггер для смены тренда. Ключевой сигнал для входа — разворот хешрейта вверх на фоне стабилизации доли предложения в прибыли выше 55%.