Ключевые ончейн-метрики биткоина демонстрируют паттерны, характерные для завершающей стадии медвежьего цикла. Данные указывают на то, что рынок приближается к зоне абсолютного дна, повторяя динамику 2022 года. В фокусе моего анализа — два взаимосвязанных индикатора: доля предложения в прибыли и затяжное падение хешрейта со сложностью майнинга.
Доля предложения в прибыли: медвежий сигнал сохраняется
Показатель доли биткоинов, находящихся в прибыли, опустился до отметки 51,9%. Это означает, что почти половина всех обращающихся монет сейчас в убытке. Исторически уровень ниже 55% соответствует фазе медвежьего рынка и зоне дна. С июня прошлого года индикатор устойчиво держится в этой зоне, а нисходящий тренд продолжается с октября 2025-го.
Текущее значение приближается к критической отметке в 44%, которая обозначила абсолютное дно в 2022 году. Если применить исторический ориентир, фаза консолидации может затянуться до сентября-октября текущего года, как это было в прошлом цикле, когда дно формировалось около восьми месяцев.
Рекордное сжатие хешрейта и сложности
Второй важнейший сигнал — беспрецедентно долгое падение хешрейта и сложности майнинга. После резкого обвала в январе-феврале оба показателя продолжают снижаться в рамках глобального структурного тренда. Ключевое отличие текущей коррекции от предыдущих — её продолжительность.
Исторические спады длились 64 дня (май-июль 2021) и 86 дней (апрель-июль 2024). Нынешний спад растянулся на 234 дня — почти семь месяцев непрерывного сжатия. Для биткоина это неблагоприятный сигнал, отражающий фундаментальное ослабление сети. Однако есть и оборотная сторона: если в этих метриках закрепится устойчивый восходящий тренд, это станет мощным среднесрочным и долгосрочным сигналом восстановления интереса и расширения сети.
Таким образом, и держатели (через долю предложения в прибыли), и фундамент сети (через хешрейт) сейчас работают в унисон, указывая на нижнюю фазу цикла. В моей практике такое совпадение сигналов — один из самых надёжных маркеров приближающегося разворота.
Экспертное мнение Cryptalist: Совпадение двух независимых групп ончейн-данных — редкий и сильный сигнал. Доля предложения в прибыли и хешрейт редко движутся синхронно к экстремумам. Если история повторится, текущая зона может стать последней возможностью для входа перед новым бычьим циклом. Однако ключевой триггер — разворот хешрейта. Без него любое ралли будет лишь временной коррекцией.