Рынок биткоина вошел в фазу редкой аналитической конвергенции. Сразу 14 из 17 ключевых ончейн-индикаторов, отслеживаемых ведущими аналитиками, синхронно перешли в зону «дно» (Bottom). Это не просто широкий консенсус между показателями — это аномальное совпадение сигналов, которое, по оценкам экспертов, исторически предшествовало формированию значимых ценовых минимумов.
Аналитик под псевдонимом KillaXBT подчеркивает, что на пиках рынка он придерживался медвежьей позиции, а теперь, при таком стечении обстоятельств, занял однозначно бычий взгляд на актив. Столь высокий уровень согласия между метриками — явление редкое и, как правило, указывает на исчерпание продавцов и близость разворота тренда.
Детальный разрез ончейн-панели
В фазе «дно» находятся такие фундаментальные метрики, как скорректированный коэффициент MVRV (Market Value to Realized Value) на уровне 19, сбалансированная цена (Balanced Price) на отметке 20 и дельта-цена (Delta Price) на значении 12. Эти модели справедливой стоимости исторически сигнализируют о том, что актив недооценен. Показатель MVRV Z-Score опустился до 6, что в статистическом выражении указывает на экстремальное отклонение рыночной цены от средней цены приобретения всех монет.
К дну также отнесены долгосрочный MVRV предложения (Long-Term Supply MVRV) на уровне 10, базовый коэффициент MVRV — 19 и цена реализации (Realized Price) — 19. Последняя отражает среднюю цену покупки всех монет в сети. Ряд метрик демонстрирует поистине экстремальные значения: доля предложения в прибыли (Percentage Supply in Profit) и доля UTXO в прибыли (Percentage UTXOs in Profit) упали до 0. Это означает, что подавляющее большинство монет находится в зоне безубыточности или близко к ней, что является классическим признаком капитуляции.
В этой же фазе остаются и другие ценовые ориентиры: цена реализации по долгосрочному предложению (LTS) — 6, по краткосрочному (STS) — 24, а также краткосрочный MVRV предложения — 15, STS NUPL (нереализованная прибыль/убыток краткосрочных держателей) — 13 и верхняя ценовая модель (Top Price) — 14.
Медвежьи сигналы и месячная динамика
Однако не все индикаторы достигли дна. Три метрики всё ещё находятся в медвежьей фазе (Bearish). Это LTS NUPL (нереализованная прибыль/убыток долгосрочных держателей) на уровне 33, коэффициент капитализации к термокапу (Market Cap To Thermocap Ratio) на отметке 39 и чистый нереализованный P&L (NUPL) — 37. Значения NUPL, близкие к нулю, указывают на зону, где прошлые распродажи скорее выдыхались, чем углублялись. Коэффициент к термокапу сопоставляет капитализацию с совокупными доходами майнеров за всё время.
Динамика за 30 дней у большинства метрик отрицательная или нейтральная, что подтверждает постепенное сползание к дну. Сильнее всего за месяц снизился LTS NUPL — на 3 пункта, а также NUPL и коэффициент к термокапу — на 2 пункта каждый. В то же время часть показателей выросла: цена реализации по краткосрочному предложению (STS) прибавила 3 пункта, краткосрочный MVRV предложения — также 3 пункта, а STS NUPL показал самый заметный рост — на 9 пунктов.
Конвергенция 14 из 17 индикаторов в зоне дна — это исключительно сильный сигнал, который в прошлом предшествовал началу новых бычьих фаз. Оставшиеся медвежьи метрики, вероятно, завершат своё движение к дну в ближайшие недели, подтвердив общий сигнал. С моей точки зрения, текущая ситуация представляет собой одну из наиболее убедительных точек входа для долгосрочных инвесторов за последний год. Рынок, судя по всему, завершает фазу накопления.