Рынок биткоина подает все более красноречивые сигналы о приближении к нижней точке текущего цикла. Два ключевых ончейн-индикатора — доля предложения в прибыли и динамика хешрейта со сложностью майнинга — вошли в зоны, которые в последний раз наблюдались во время медвежьего дна 2022 года. Это не просто совпадение, а, на мой взгляд, мощный фундаментальный аргумент в пользу того, что мы находимся на финальной стадии коррекции.
Доля предложения в прибыли: зона медвежьего рынка
Метрика «Supply in Profit» (SiP), показывающая процент циркулирующих монет, находящихся в плюсе, опустилась до отметки 51,9%. Это значение уверенно закрепилось в «медвежьей зоне» (ниже 55%), где рынок исторически переживает фазу дна. С июня текущего года индикатор стабильно держится в этой области, а нисходящий тренд сохраняется с октября.
Текущий уровень вплотную приближается к абсолютному минимуму предыдущего цикла — около 44%, который был зафиксирован в 2022 году. Если экстраполировать историческую продолжительность фазы дна (около восьми месяцев в прошлый раз), то текущая консолидация может затянуться до сентября-октября. Однако сам факт нахождения SiP в этой зоне — это четкий технический сигнал, что рынок близок к исчерпанию продавцов.
Хешрейт и сложность: рекордно долгое сжатие
Второй, не менее важный сигнал — аномально продолжительное снижение хешрейта и сложности майнинга. После резкого падения в январе-феврале оба показателя демонстрируют затяжной спад, который длится уже 234 дня. Для сравнения: предыдущие рекордные периоды непрерывного снижения составляли 64 дня (2021 год) и 86 дней (2024 год).
Такое продолжительное сжатие — крайне редкое и, на мой взгляд, неблагоприятное явление. Оно указывает на фундаментальное ослабление сети: майнеры испытывают серьезное давление, а безопасность сети, хоть и остается на высоком уровне, находится в зоне неопределенности. Однако здесь есть и обратная сторона медали. Если мы увидим устойчивый разворот этих метрик вверх, это станет мощным среднесрочным сигналом восстановления интереса к сети и началом нового бычьего импульса.
Мое профессиональное мнение: Оба индикатора сейчас работают в унисон, как держатели, так и фундамент сети указывают на нижнюю фазу цикла. Сценарий повторения дна 2022 года становится все более вероятным. Но ключевой момент — не паниковать, а внимательно следить за разворотом хешрейта и сложности. Именно этот сигнал станет триггером для начала нового восходящего тренда. Рынок вычищает слабые руки, и те, кто сохранит хладнокровие, окажутся в выигрышной позиции.