Рынок биткоина подал редкий аналитический сигнал. Сразу 14 из 17 ключевых ончейн-индикаторов, отслеживаемых дашбордом, перешли в фазу «Bottom». Это не просто широкая корреляция — это аномальное совпадение, которое, по оценкам профильных аналитиков, фиксируется лишь в моменты, когда рынок максимально близок к ценовому минимуму.
Что показывают метрики на дне?
Среди индикаторов, вошедших в зону дна, — скорректированный коэффициент MVRV (отношение рыночной капитализации к реализованной) со значением 19. Он показывает, насколько текущая цена биткоина отклоняется от средней цены, по которой монеты последний раз перемещались в сети. Аналогичную позицию заняли сбалансированная цена (Balanced Price, 20) и дельта-цена (Delta Price, 12) — модели справедливой стоимости, ниже которых актив исторически считался недооцененным.
Показатель MVRV Z-Score опустился до 6. Этот индикатор сравнивает рыночную цену со средней ценой покупки всех монет (реализованной ценой) и в статистическом выражении показывает, насколько сильно рынок отклонился от этой базовой оценки. В зону дна также вошли долгосрочный MVRV предложения (10), базовый коэффициент MVRV (19) и реализованная цена (19) — средняя цена покупки всех монет в сети.
Ряд метрик демонстрирует экстремально низкие значения. Доля предложения в прибыли (Percentage Supply in Profit) и доля UTXO в прибыли (Percentage UTXOs in Profit) упали до 0. Это указывает на то, что подавляющее большинство монет находится вблизи зоны безубыточности, а не в глубоком убытке. В фазе «дно» остаются и другие ценовые ориентиры: реализованная цена по долгосрочному предложению (LTS) — 6, по краткосрочному (STS) — 24, а также краткосрочный MVRV предложения (15), STS NUPL (13) и верхняя ценовая модель (Top Price, 14).
Медвежьи сигналы и динамика за месяц
Не все показатели достигли дна. Три из них пока находятся в медвежьей фазе (Bearish). Это LTS NUPL (33), коэффициент капитализации к термокапу (39) и чистый нереализованный убыток/прибыль (NUPL, 37). Индикатор NUPL отражает, находится ли рынок в целом в прибыли или убытке. Значения ближе к нулю указывают на зону, где прошлые распродажи чаще выдыхались, а не углублялись. Коэффициент к термокапу сопоставляет капитализацию с совокупными доходами майнеров за всё время.
Динамика за 30 дней у большинства метрик отрицательная или нейтральная, что говорит о постепенном сползании к дну. Сильнее всего за месяц снизился LTS NUPL — на 3 пункта, а также NUPL и коэффициент к термокапу — на 2 пункта каждый. В то же время часть показателей за месяц выросла. Реализованная цена по краткосрочному предложению (STS) прибавила 3 пункта, краткосрочный MVRV предложения — тоже 3 пункта, а STS NUPL показал самый заметный рост — на 9 пунктов.
Комментарий аналитика: Совпадение 14 из 17 индикаторов в зоне дна — это действительно редкое событие, которое исторически предшествовало началу новых бычьих циклов. Однако три медвежьи метрики, особенно NUPL и коэффициент к термокапу, пока не подтверждают полного разворота. Рынок находится в критической точке: если оставшиеся медвежьи индикаторы начнут разворачиваться, мы увидим мощный сигнал к покупке. Если же они продолжат ухудшаться, текущее «дно» может оказаться лишь промежуточной остановкой перед более глубокой коррекцией.