Рынок биткоина подает все более отчетливые сигналы о приближении к завершению медвежьей фазы. Ключевые ончейн-метрики — доля предложения в прибыли и динамика хешрейта со сложностью майнинга — демонстрируют значения, которые в последний раз наблюдались в период абсолютного дна цикла 2022 года. Два этих индикатора, работающие в связке, указывают на то, что текущая коррекция может быть финальной.
Доля предложения в прибыли: падение в «медвежью» зону
Показатель доли предложения в прибыли (Supply in Profit) снизился до 51,9%. Это означает, что менее 52% всех обращающихся биткоинов сейчас находятся в плюсе по цене приобретения. Данный уровень уверенно входит в зону «медвежьего рынка» (ниже 55%), где рынок исторически формирует дно. С октября 2025 года метрика демонстрирует устойчивый нисходящий тренд, приближаясь к отметке около 44% — именно этот уровень обозначил абсолютное дно предыдущего медвежьего цикла в 2022 году. Если опираться на исторические данные, то фаза дна в прошлом цикле длилась около восьми месяцев. При сохранении текущей динамики, нынешняя фаза может растянуться до сентября-октября 2026 года.
Хешрейт и сложность: рекордно долгое сжатие
Второй важнейший сигнал исходит от сети. Хешрейт и сложность майнинга продолжают снижаться уже 234 дня подряд — это около семи месяцев непрерывного сжатия. Для сравнения, предыдущие рекордные периоды падения длились 64 дня (май-июль 2021) и 86 дней (апрель-июль 2024). Текущее падение более чем в два раза превышает эти значения. Столь затяжное снижение фундаментальных показателей сети, отражающих ее безопасность и вычислительную мощность, является крайне редким и мощным сигналом. Оно свидетельствует о серьезном давлении на майнеров, что часто предшествует развороту тренда.
Мой анализ: Комбинация этих двух факторов — экстремально низкая доля прибыльных монет и рекордно долгое падение хешрейта — формирует классическую картину финальной стадии медвежьего цикла. Рынок вымывает слабые руки и заставляет майнеров капитулировать. Именно в такие моменты, когда страх и безысходность достигают пика, закладывается основа для нового бычьего ралли. Текущие уровни — это зона накопления для долгосрочных инвесторов, но для краткосрочной торговли сохраняется высокая волатильность. Восстановление хешрейта станет тем триггером, который подтвердит смену тренда.