Рынок биткоина демонстрирует редкую аналитическую картину: 14 из 17 отслеживаемых ончейн-индикаторов одновременно перешли в фазу «дно». Это не просто широкий консенсус — это экстремальная конвергенция сигналов, которая исторически предшествует формированию ценового минимума.
Анализ панели из 17 метрик показывает беспрецедентное совпадение показателей. Большинство фундаментальных индикаторов стоимости биткоина сейчас находятся на уровнях, которые ранее ассоциировались с зонами максимальной недооценки актива.
Фундаментальные индикаторы на минимумах
Скорректированный коэффициент MVRV (отношение рыночной стоимости к реализованной) опустился до значения 19. Этот показатель сравнивает текущую рыночную цену BTC со средней ценой, по которой монеты последний раз перемещались в сети. На тех же уровнях находятся Сбалансированная цена (Balanced Price) на отметке 20 и Дельта-цена (Delta Price) на отметке 12 — обе модели справедливой стоимости, ниже которых актив исторически считается недооцененным.
Показатель MVRV Z-Score, который в статистическом выражении измеряет отклонение рынка от базовой оценки, упал до 6. Это указывает на то, что текущая рыночная цена значительно отклонилась от средней цены покупки всех монет в сети.
Крайне низкие значения демонстрируют метрики, связанные с прибыльностью держателей. Доля предложения в прибыли (Percentage Supply in Profit) и доля UTXO в прибыли (Percentage UTXOs in Profit) опустились до нуля. Это означает, что подавляющее большинство монет находится вблизи зоны безубыточности или в незначительном убытке.
Медвежьи «хвосты» и динамика за месяц
Не все индикаторы достигли дна. Три метрики — LTS NUPL (нереализованная прибыль/убыток долгосрочных держателей) на уровне 33, коэффициент капитализации к термокапу (Market Cap To Thermocap Ratio) на уровне 39 и общий NUPL на уровне 37 — пока остаются в медвежьей фазе. Это говорит о том, что рынок еще не прошел полный цикл капитуляции, особенно со стороны долгосрочных инвесторов.
Динамика за последние 30 дней у большинства метрик отрицательная или нейтральная, что подтверждает постепенное сползание к дну. Сильнее всего за месяц снизились LTS NUPL (на 3 пункта), а также NUPL и коэффициент к термокапу (на 2 пункта каждый). Однако некоторые краткосрочные индикаторы, напротив, показали рост: STS Realized Price и краткосрочный MVRV прибавили по 3 пункта, а STS NUPL показал самый заметный рост — на 9 пунктов.
Вывод аналитика
Такое совпадение 14 из 17 индикаторов в зоне дна — событие редкое и значимое. Оно указывает на то, что рынок биткоина находится на критической точке, где фундаментальные оценки сходятся в единой точке. Оставшиеся три медвежьи метрики теперь станут ключевым индикатором: если они последуют за большинством и также уйдут в зону дна, мы получим одно из самых сильных подтверждений формирования ценового минимума за последние циклы.
Мое профессиональное мнение: Конвергенция такого количества индикаторов — это не случайность, а сигнал высокой вероятности. Однако инвесторам стоит дождаться подтверждения от «медвежьих» метрик, особенно от LTS NUPL. Полная капитуляция долгосрочных держателей часто является последним аккордом перед разворотом тренда.