Рынок биткоина подает редкий по своей силе аналитический сигнал. Сразу 14 из 17 отслеживаемых ончейн-индикаторов находятся в фазе «дно» (Bottom). Такое массовое совпадение происходит лишь в моменты, когда фундаментальные показатели достигают экстремальных значений, характерных для зон перепроданности и исторических минимумов.
Анализ панели метрик показывает, что мы наблюдаем не просто широкий консенсус, а скорее уникальную конвергенцию сигналов. На прошлых рыночных пиках те же индикаторы демонстрировали «медвежий» настрой, а теперь перешли в «бычью» фазу на минимумах. Это говорит о глубоком структурном сдвиге в оценке актива.
Ключевые метрики в зоне дна
Среди индикаторов, вошедших в фазу Bottom, выделяются скорректированный коэффициент MVRV (отношение рыночной стоимости к реализованной) на уровне 19, сбалансированная цена (Balanced Price) на отметке 20 и дельта-цена (Delta Price) на уровне 12. Эти модели справедливой стоимости исторически указывают на зоны, ниже которых актив считается недооцененным.
Показатель MVRV Z-Score опустился до 6, что в статистическом выражении демонстрирует сильное отклонение рыночной цены от средней цены покупки всех монет (реализованной цены). Долгосрочный MVRV предложения (Long-Term Supply MVRV) зафиксирован на уровне 10, а базовая реализованная цена (Realized Price) — на отметке 19, отражая среднюю цену входа всех держателей.
Особого внимания заслуживают экстремально низкие значения доли предложения в прибыли (Percentage Supply in Profit) и доли UTXO в прибыли (Percentage UTXOs in Profit), которые опустились до нуля. Это означает, что подавляющее большинство монет находится вблизи точки безубыточности — классический признак истощения продавцов и возможного разворота тренда.
Также в фазе дна остаются: реализованная цена по долгосрочному предложению (LTS — 6) и краткосрочному (STS — 24), краткосрочный MVRV предложения (15), STS NUPL (13) и верхняя ценовая модель (Top Price — 14).
Медвежьи сигналы и динамика за месяц
Не все метрики достигли дна. Три из них пока остаются в «медвежьей» фазе: LTS NUPL (33), коэффициент капитализации к термокапу (Market Cap To Thermocap Ratio — 39) и чистый нереализованный убыток/прибыль (NUPL — 37). Показатель NUPL, отражающий общую прибыльность рынка, приближается к нулю — зоне, где предыдущие распродажи обычно выдыхались, а не углублялись.
Динамика за 30 дней у большинства метрик отрицательная или нейтральная, что указывает на постепенное сползание к дну. Сильнее всего за месяц снизились LTS NUPL (на 3 пункта), а также NUPL и коэффициент к термокапу (на 2 пункта каждый). При этом часть показателей выросла: реализованная цена по краткосрочному предложению (STS) прибавила 3 пункта, краткосрочный MVRV предложения — также 3 пункта, а STS NUPL показал самый заметный рост — на 9 пунктов.
Такое редкое совпадение 14 из 17 индикаторов в зоне дна — мощный сигнал, который, по моей оценке, указывает на высокую вероятность формирования ценового минимума в ближайшее время. Однако оставшиеся три «медвежьи» метрики (особенно NUPL и коэффициент к термокапу) требуют подтверждения. Их переход в фазу дна станет финальным аккордом, после которого можно будет говорить о полноценном развороте тренда. Пока же рынок находится в критической точке, где осторожный оптимизм оправдан, но не безоговорочен.