Рынок биткоина демонстрирует редкий уровень аналитического консенсуса. Сразу 14 из 17 ключевых ончейн-индикаторов одновременно перешли в фазу «дно» (Bottom). Это не просто широкое согласие между показателями, а уникальное совпадение сигналов, которое в последний раз наблюдалось лишь в моменты формирования значимых ценовых минимумов.
Среди метрик, подтверждающих дно, — скорректированный коэффициент MVRV (отношение рыночной стоимости к реализованной) со значением 19. Он показывает, что текущая цена биткоина практически сравнялась со средней ценой последнего перемещения всех монет в сети. Аналогичную позицию занимают сбалансированная цена (Balanced Price) на уровне 20 и дельта-цена (Delta Price) на уровне 12 — модели справедливой стоимости, ниже которых актив исторически считается недооцененным.
Критический индикатор MVRV Z-Score опустился до отметки 6. Этот показатель в статистическом выражении демонстрирует, насколько сильно рынок отклонился от базовой оценки, и его текущее значение указывает на глубокую зону перепроданности. К дну также отнесены долгосрочный MVRV предложения (10), базовый коэффициент MVRV (19) и цена реализации (Realized Price) — 19, отражающая среднюю цену покупки всех монет в сети.
Особого внимания заслуживают метрики, показывающие экстремально низкие значения. Доля предложения в прибыли (Percentage Supply in Profit) и доля UTXO в прибыли (Percentage UTXOs in Profit) упали до нуля. Это означает, что почти все монеты находятся вблизи зоны безубыточности. Рынок прошел стадию капитуляции и замер в ожидании катализатора.
Однако не все индикаторы достигли дна. Три из 17 метрик все еще находятся в медвежьей фазе: LTS NUPL (нереализованная прибыль/убыток долгосрочных держателей) со значением 33, коэффициент капитализации к термокапу (Market Cap To Thermocap Ratio) — 39 и общий NUPL — 37. Показатель NUPL отражает, находится ли рынок в целом в прибыли или убытке, а его значения, близкие к нулю, указывают на зону, где прошлые распродажи чаще выдыхались, а не углублялись.
Динамика за последние 30 дней у большинства метрик отрицательная или нейтральная, что говорит о постепенном сползании к дну. Сильнее всего за месяц снизился LTS NUPL — на 3 пункта, а также NUPL и коэффициент к термокапу — на 2 пункта каждый. При этом часть показателей выросла: цена реализации по краткосрочному предложению (STS) прибавила 3 пункта, краткосрочный MVRV предложения — также 3 пункта, а STS NUPL показал самый заметный рост — на 9 пунктов.
Мнение аналитика: что это значит для рынка?
Такое массовое совпадение сигналов — редкость. Оно указывает на то, что рынок близок к формированию ценового минимума. Однако оставшиеся медвежьи метрики требуют подтверждения. Если они в ближайшее время также перейдут в фазу дна, мы получим один из самых сильных сигналов на разворот за последние годы. Инвесторам стоит внимательно следить за динамикой LTS NUPL и общего NUPL — их переход в зону Bottom станет триггером для начала нового бычьего цикла.