На Финансовом конгрессе Банка России в Санкт-Петербурге прозвучала громкая инициатива: крупнейшие банки страны, во главе с «Альфа-Банком», предложили создать консорциум для запуска нового рублёвого стейблкоина с нуля. Однако на рынке уже более года успешно функционирует токен A7A5, который к апрелю 2026 года занял 43% сегмента недолларовых стейблкоинов. Возникает резонный вопрос: зачем строить то, что уже работает?
Консорциум против готового решения
Операционный директор корпоративно-инвестиционного бизнеса «Альфа-Банка» Дмитрий Витман предложил банковскому сообществу объединить усилия, заявив, что в одиночку запустить ликвидный стейблкоин крайне сложно. По его словам, рынку нужна модель консорциума на открытой основе. Примечательно, что Витман настаивал на необходимости строить регулирование вокруг реально работающих продуктов, а не теоретических моделей, одновременно утверждая, что российских криптоинструментов «де-факто не существует».
Этот тезис выглядит, мягко говоря, странно на фоне существования A7A5. На том же конгрессе зампред ПСБ Михаил Дорофеев прямо назвал масштабы рынка: операции с криптовалютами в России составляют около 50 миллиардов рублей в день, или более 10 триллионов рублей в год. Для трансграничных расчетов бизнес активно использует в том числе компанию «А7», созданную ПСБ как часть инфраструктуры для таких платежей. То есть банк, чьи депозиты обеспечивают A7A5, открыто говорит о работающем решении, пока другие предлагают строить аналог заново.
Сам эмитент A7A5 претендует на роль стандарта рынка. В интервью представители проекта заявляли, что у токена есть все предпосылки стать базовым расчетным цифровым рублевым активом благодаря ликвидности, реальному использованию и прозрачности резервов. За год работы рублевый стейблкоин вошел в мировую тройку лидеров по трансграничным переводам, а его основная аудитория — импортеры, экспортеры и платежные провайдеры.
Санкционный след и «слон в комнате»
Позиция Центробанка остается сдержанной. Регулятор сохраняет жесткий запрет на внутренние платежи стейблкоинами: рубль остается единственным законным платежным средством. Исключение допускается только для трансграничных операций. Главной угрозой ЦБ называет санкции — эмитенты централизованных систем способны замораживать монеты без судебных решений.
Показательно, что в объемном докладе ЦБ о стейблкоинах A7A5 не упоминается ни разу. Между тем к концу 2025 года токен занял более 40% сегмента недолларовых стейблкоинов, а объем транзакций с его участием превысил $100 млрд. Актив обеспечен депозитами в подсанкционном Промсвязьбанке.
Именно санкционный контекст делает молчание регулятора особенно показательным. По оценке властей Великобритании, более широкая сеть «А7» в 2025 году заявляла о перемещении свыше $90 млрд. И Великобритания, и ЕС ввели санкции против связанных с ней структур за помощь России в обходе западных финансовых ограничений.
Насколько остро власти реагируют на такие обвинения, показывает недавний кейс: Россия ввела санкции против 17-летнего британца Александра Брауде — сына известного политического активиста Билла Брауде — за исследование, в котором тот обвинил A7A5 в обходе западных санкций. По данным CertiK, стейблкоин обработал более $110 млрд транзакций, несмотря на санкции США, ЕС и Великобритании. Сам Александр заявил, что его работа «задела за живое» российское правительство, и призвал западные страны усилить давление на биржи, позволяющие конвертировать A7A5 в наличные.
Мой анализ: Мы наблюдаем классический парадокс: рынок обсуждает, как построить рублевый стейблкоин, в то время как самый заметный такой инструмент уже проводит операции на десятки миллиардов рублей в день. Игнорирование A7A5 со стороны ЦБ — это не случайность, а осознанная стратегия. Токен, привязанный к подсанкционному банку, несёт слишком высокие репутационные и регуляторные риски. Однако попытка создать «чистый» стейблкоин в консорциуме — это попытка получить контроль над уже существующим рынком, а не создать что-то принципиально новое. Вопрос лишь в том, сможет ли новый инструмент предложить такую же ликвидность и востребованность, какую уже завоевал A7A5.