Активные инвесторы биткоина терпят убыток в 20% — что говорит ончейн-аналитика
Рынок биткоина продолжает испытывать давление: активные инвесторы первой криптовалюты в среднем находятся в минусе на 20%. Это следует из анализа ончейн-метрик, в частности, соотношения AVIV (Active Value to Investor Value), которое указывает на зону обесценивания.
Для точной оценки текущей ситуации на рынке важно фокусироваться не на всех держателях, а именно на активном предложении. Ключевой индикатор здесь — True Market Mean (TMM), или истинная рыночная средняя цена. Этот показатель исключает из расчетов монеты, которые не двигались длительное время и чья база оценки уже не актуальна для текущих цен. Часть таких монет считается частично утерянной, что делает их «неликвидными» для анализа.
Что показывает True Market Mean и AVIV
На данный момент TMM оценивается примерно в $76 700 и выступает в роли уровня сопротивления. В мае это привело к тому, что многие инвесторы предпочли выйти из рынка без убытка, а не продолжать удерживать убыточные позиции. Соотношение AVIV, в свою очередь, отражает текущую рыночную оценку относительно себестоимости активного предложения. Сейчас этот показатель держится около 0,8 — зона обесценивания.
Значение 0,8 означает, что активная группа инвесторов в среднем находится в убытке на 20%. Это заметный уровень, однако он пока не сопоставим с глубиной прошлых медвежьих рынков.
Почему это еще не дно
В предыдущие циклы соотношение AVIV опускалось до 0,5–0,6, что соответствовало убыткам в 40–50%, то есть вдвое глубже текущих. Аналитики отмечают, что для отскока биткоина не обязательно достигать такого уровня обесценивания. Это связано с масштабом принятия, которое актив получил в нынешнем цикле.
Вместе с тем, призываю к осторожности. Пока ничто не противоречит цикличности биткоина. Даже приток институциональных инвесторов и запуск ETF не изменили фундаментальные правила игры. Сколько бы миллиардов долларов ни вливалось в рынок, биткоин по-прежнему диктует собственные законы.
Мой экспертный вывод: Текущая ситуация — это классическая фаза консолидации в рамках цикла, где рынок «вытряхивает» слабые руки. Убыток в 20% для активных инвесторов — серьезный сигнал, но он не является критическим для долгосрочного бычьего тренда. Сохранение «смирения перед циклами» — лучшая стратегия в условиях, когда даже институциональный капитал не отменяет законов ончейн-динамики.