Рынок биткоина переживает любопытный момент: основное давление на цену исходит не от майнеров, а от розничных и институциональных инвесторов. Анализ ончейн-метрик указывает на то, что продавцы активизировались, в то время как добытчики первой криптовалюты предпочитают удерживать свои запасы.

Ключевой сигнал — чистый приток монет на крупнейшую биржу Binance. За последние дни разница между поступающими и выводимыми средствами составила +623 BTC. Это означает, что инвесторы активно переводят монеты на торговые площадки, готовясь к продаже. Учитывая доминирующую роль Binance в глобальной ликвидности, такой приток является прямым индикатором роста продажного давления.

Однако майнеры, вопреки ожиданиям, не участвуют в этом процессе. Показатель Puell Multiple, который отражает доходность майнеров относительно исторической средней, находится на отметке 0,62. Это значение значительно ниже 1, что говорит о снижении прибыльности добычи. Тем не менее, майнеры не спешат избавляться от монет, предпочитая держать их даже в условиях сжатой маржи.

Дополнительным подтверждением «осторожного» настроя служит коэффициент NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), который сейчас составляет 0,16. Это указывает на то, что большинство держателей находятся в зоне минимальной нереализованной прибыли или даже убытка. Иными словами, продажи идут не от жадности и фиксации профита, а от неуверенности или желания сократить риски.

Что это значит для рынка?

Текущая ситуация кардинально отличается от прошлых циклов, когда именно майнеры запускали масштабные распродажи. Сейчас давление формируется за счет более «мелких» участников, что делает его менее агрессивным. Если майнеры продолжат удерживать монеты, а инвесторы исчерпают желание продавать, рынок может быстро стабилизироваться.

Мой комментарий как аналитика: Такая расстановка сил — позитивный сигнал для среднесрочного прогноза. Отсутствие панических продаж со стороны майнеров говорит о вере в восстановление цены. Однако рост балансов на биржах — это тревожный звоночек. Если приток продолжится, мы можем увидеть тестирование локальных минимумов. Ключевой уровень для наблюдения — объем перевода монет на Binance: спад этого показателя станет первым признаком разворота.