Рынок биткоина переживает фазу, где основное давление продаж исходит не от майнеров, как это часто бывало в прошлом, а от других групп инвесторов. Мой анализ ончейн-данных, основанный на показателях ведущих аналитических платформ, выявляет интересную динамику: майнеры и долгосрочные держатели демонстрируют удивительную стойкость, не спеша фиксировать прибыль или сокращать позиции.
Ключевые метрики указывают на сдвиг в структуре предложения
Совокупная оценка трех фундаментальных ончейн-индикаторов рисует четкую картину растущего давления со стороны продавцов, но с важными нюансами. Чистый приток биткоинов на Binance, крупнейшую мировую биржу, устойчиво положителен и составляет +623 BTC. Это означает, что на площадку поступает больше монет, чем выводится, что является классическим признаком подготовки к продаже.
Однако, в отличие от предыдущих медвежьих циклов, майнеры к этому процессу не причастны. Показатель Puell Multiple, который отражает доходность майнеров относительно исторической средней, находится на уровне 0,62. Это говорит о том, что их прибыльность ниже среднего, но, несмотря на это, они не сбрасывают монеты в убыток. Они держат, демонстрируя уверенность в долгосрочной перспективе актива.
Дополнительным подтверждением служит коэффициент NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), который находится на отметке 0,16. Этот показатель говорит о том, что нереализованная прибыль участников рынка остается относительно низкой. Многие инвесторы продают либо с минимальной прибылью, либо даже в небольшой убыток. Общий настрой далек от эйфории, что отличает текущую ситуацию от периодов, когда массовые распродажи запускали именно майнеры.
Поведение инвесторов: осторожность, а не паника
Таким образом, основным драйвером давления на цену сейчас выступает не фиксация прибыли крупными игроками, а скорее осторожность и, возможно, стоп-лоссы со стороны более широкого круга инвесторов, которые переводят монеты на биржи. Майнеры и долгосрочные держатели не демонстрируют активности, достаточной для усиления этого давления.
Такая расстановка сил делает текущую картину менее тревожной, чем при широких распродажах. Дальнейшая динамика будет критически зависеть от того, продолжится ли наращивание балансов на биржах. Если приток остановится, давление быстро спадет, открыв дорогу для восстановления. Если же он усилится, мы можем увидеть локальное дно, которое будет сформировано не паникой, а осознанным перетоком активов.
Мой экспертный взгляд: Ситуация, когда майнеры держат монеты при низкой доходности, а давление исходит от краткосрочных спекулянтов, — это позитивный сигнал. Он указывает на то, что фундаментальные держатели верят в актив, а текущая коррекция носит скорее технический и психологический характер, нежели структурный. Пока мы не видим панических распродаж от «умных денег», у биткоина есть все шансы для консолидации и последующего роста.