Рынок биткоина демонстрирует пугающее сходство со структурой медвежьего цикла 2022 года. За июльским отскоком, который многие приняли за спасение, с высокой долей вероятности последует резкий разворот вниз и финальная волна капитуляции. Текущее восстановление — это, возможно, крупнейшая бычья ловушка всего цикла.
Фрактальное дежавю: 2022 год повторяется
Ценовая динамика почти зеркально отражает события двухлетней давности. Сначала мы увидели формирование июньского дна, затем последовал отскок, который розничные инвесторы восприняли как сигнал к покупке. Сейчас биткоин вновь тестирует 200-дневную скользящую среднюю, ритейл активно открывает длинные позиции, а эйфория нарастает. Однако за этим ралли, по моим оценкам, последует решительное падение.
Особого внимания заслуживает фрактальное сходство: июньское дно, ложное восстановление, дивергенция RSI и финальный рывок вниз перед настоящим разворотом. В 2022 году после июньского минимума биткоин потерял еще около 28% в ноябре-декабре. Если паттерн повторится, нас ждет финальный обвал с ликвидацией длинных позиций, после чего разворот начнется лишь в третьем-четвертом квартале.
Моя тактика сейчас предельно проста: я нахожусь в длинной позиции с целью $67 000-70 000, где рынок, как я полагаю, соберет ликвидность для последующего шорта. Ключевой уровень — $65 000. Если закрепиться выше не удастся, я выйду из лонга раньше и начну накапливать короткие позиции, не дожидаясь $67 000.
Аргументы в пользу нового дна: метрики говорят о переломе
Данные CryptoQuant подтверждают мою гипотезу. Соотношение реализованной прибыли и убытка (SOPR) упало до 20-месячного минимума в -0,35. Такого уровня не наблюдалось с декабря 2022 года, когда после краха FTX биткоин опускался ниже $16 000. Исторически этот индикатор с высокой точностью определял рыночные минимумы: аналогичная картина была в 2015 и 2019 годах, после чего следовал устойчивый разворот.
Кроме того, биткоин торгуется лишь на 16% выше реализованной цены. Исторически при такой близости к этой зоне доходность через полгода составляла в среднем 41%, а через год — 81%. Однако в текущем макроэкономическом контексте и на фоне структурного сходства с 2022 годом я склонен считать, что сначала мы увидим финальную капитуляцию, и лишь затем — долгожданный разворот.
Мое профессиональное мнение: Рынок перегрет ожиданиями, а фундаментальные метрики указывают на необходимость еще одной волны очищения. Инвесторам стоит быть крайне осторожными: текущий отскок может оказаться классической бычьей ловушкой, за которой последует глубокое падение, прежде чем начнется новый бычий цикл.