Рынок криптовалют вновь оказывается в центре внимания: текущая ценовая динамика биткоина с пугающей точностью повторяет паттерн 2022 года. Наблюдатели фиксируют июньское дно, за которым последовал резкий отскок, но, по моему анализу, это может оказаться крупнейшей «бычьей ловушкой» текущего цикла. Вместо долгожданного ралли нас может ждать финальная капитуляция.
Фрактальное сходство: отскок перед обвалом
Структура движения биткоина сейчас практически идентична той, что мы видели в 2022 году. После достижения локального дна в июне последовал энергичный отскок, который розничные трейдеры поспешили назвать началом нового бычьего тренда. Однако ключевой индикатор — тестирование 200-дневной скользящей средней — вновь сигнализирует о возможном развороте.
В 2022 году после аналогичного июньского дна биткоин потерял еще около 28% своей стоимости в ноябре-декабре. Если фрактал повторится, нас ожидает еще один резкий обвал, который ликвидирует большинство длинных позиций. Лишь после этого, по моим оценкам, рынок сможет сформировать истинное дно в третьем-четвертом квартале.
Аргументы за «дно»: данные ончейн-аналитики
Однако не все так однозначно. Данные ончейн-индикаторов указывают на то, что текущая ситуация может быть не просто «ловушкой», а финальной фазой медвежьего рынка. Соотношение реализованной прибыли и убытка (SOPR) упало до -0,35 — минимального значения за последние 20 месяцев. Подобные уровни наблюдались лишь после краха FTX в декабре 2022 года, когда биткоин опускался ниже $16 000. Исторически такие экстремальные значения SOPR точно предшествовали разворотам в 2015 и 2019 годах.
Кроме того, текущая цена биткоина превышает его реализованную цену всего на 16%. В прошлом, когда актив торговался столь близко к этой зоне, средняя доходность через полгода составляла 41%, а через год — 81%. Это говорит о том, что потенциал для роста все еще сохраняется, но лишь при условии, что рынок не уйдет ниже критических уровней поддержки.
Мой вывод: Рынок находится в крайне волатильной фазе. С одной стороны, повторение сценария 2022 года несет серьезные риски для держателей длинных позиций. С другой — экстремальные ончейн-метрики указывают на то, что мы можем быть гораздо ближе к настоящему дну, чем кажется. Ключевой уровень для наблюдения — $65 000. Закрепление выше откроет путь к $67 000–$70 000, где, вероятно, произойдет масштабная ликвидация шортов. Однако пробой ниже подтвердит медвежий сценарий, и тогда инвесторам стоит готовиться к финальной капитуляции.