Рынок биткоина переживает непростой период. Согласно моему анализу цепочечных данных, активные инвесторы первой криптовалюты в среднем фиксируют убыток в 20%. Этот вывод основан на ключевых метриках, которые я регулярно отслеживаю для оценки реального состояния рынка.
Ключевой индикатор здесь — соотношение AVIV (Active Value to Investor Value). Оно отражает текущую рыночную оценку по отношению к себестоимости активного предложения. И сейчас этот показатель находится в зоне обесценивания, около отметки 0,8. Это прямо указывает на то, что активная группа участников рынка несет нереализованные потери.
Для более точной оценки я использую показатель True Market Mean (TMM). Его преимущество в том, что он исключает из расчета монеты, которые долгое время не двигались. Такие активы, по сути, являются «спящими» или частично утерянными, и их база оценки не имеет отношения к текущим ценам. В данный момент TMM оценивается примерно в $76 700 и выступает в роли уровня сопротивления. Это наглядно проявилось в мае, когда многие инвесторы предпочли выйти из рынка без убытка, а не продолжать удерживать позиции.
Почему это еще не дно?
Важно понимать контекст. В предыдущие медвежьи циклы соотношение AVIV опускалось до 0,5–0,6, что соответствовало убыткам в 40–50%. Текущие 20% — это заметный, но не критический уровень. Для разворота рынка не обязательно достигать таких экстремальных значений. Масштаб принятия биткоина в этом цикле значительно выше, что может сгладить глубину коррекции.
Тем не менее, я призываю к осторожности. Приток институциональных денег и ETF не отменил цикличность биткоина. Сколько бы миллиардов долларов ни вливалось в рынок, биткоин продолжает диктовать собственные правила. В такой ситуации разумно сохранять смирение перед циклами и не пытаться предсказать точное дно.
Мой профессиональный вывод: текущая ситуация — это классическая фаза накопления с элементами капитуляции среди активных трейдеров. Пока мы не увидим либо резкого падения AVIV до исторических минимумов, либо уверенного пробоя TMM вверх, рынок будет оставаться в неопределенности. Стратегия усреднения и терпение выглядят наиболее рациональными в этих условиях.