Рынок биткоина переживает непростой период. Мои последние расчеты, основанные на on-chain метриках, показывают, что активные инвесторы первой криптовалюты в среднем находятся в убытке на 20%. Это тревожный, но не критический уровень, который требует пристального анализа.
Ключевой индикатор, который я использую для оценки текущей ситуации, — это соотношение AVIV (Active Value to Investor Value). Оно отражает рыночную оценку активного предложения относительно его себестоимости. На данный момент AVIV застряло в зоне около 0,8, что является зоной обесценивания.
Истинная рыночная цена: новый уровень сопротивления
Для более точного анализа я обращаюсь к показателю True Market Mean (TMM). Этот индикатор исключает из расчетов монеты, которые не двигались долгое время, и чья базовая цена уже не соответствует текущим реалиям. Часть таких монет считается неликвидной или потерянной.
Сейчас TMM оценивается примерно в $76 700 и выступает в роли сильного уровня сопротивления. В мае, когда цена биткоина подошла к этой отметке, многие инвесторы предпочли выйти из рынка без убытка, не желая удерживать позиции дальше. Это подтверждает, что TMM — ключевой барьер для дальнейшего роста.
Почему это еще не дно?
Важно понимать, что текущий уровень убытков в 20% — это еще не дно. В предыдущие медвежьи циклы AVIV опускалось до 0,5–0,6, что соответствовало убыткам в 40–50%. То есть мы находимся лишь на полпути к зонам полной капитуляции.
Однако, как я полагаю, для разворота биткоину не обязательно достигать таких экстремальных значений. Масштаб принятия актива в нынешнем цикле значительно выше благодаря притоку институционального капитала и ETF. Тем не менее, это не отменяет цикличности рынка.
Мой вывод: текущая ситуация — это классический медвежий рынок в рамках долгосрочного бычьего тренда. Активные инвесторы терпят убытки, но исторические прецеденты показывают, что это лишь этап, а не финал. Биткоин по-прежнему диктует свои правила, и попытки спрогнозировать точное дно — занятие неблагодарное. Рынок требует смирения перед циклами, а не паники.