Рынок биткоина продолжает оказывать давление на краткосрочных и среднесрочных участников. Согласно глубокому анализу ончейн-метрик, средний убыток активных инвесторов первой криптовалюты сейчас составляет около 20%. Этот вывод базируется на показателе AVIV (Active Value to Investor Value), который в настоящее время находится в зоне обесценивания.
Ключевым индикатором для оценки ситуации выступает True Market Mean (TMM) — истинная рыночная средняя. В отличие от стандартных метрик, TMM исключает из расчета монеты, которые не перемещались длительное время и чья база оценки уже неактуальна. Часть таких активов считается безвозвратно потерянной, что делает их «неликвидными» для текущего ценообразования.
На данный момент TMM оценивается примерно в $76 700 и выступает в роли мощного уровня сопротивления. Именно эта отметка спровоцировала волну продаж в мае, когда многие предпочли зафиксировать убыток и выйти из позиций, нежели продолжать удерживать активы в ожидании разворота.
Что показывает AVIV-соотношение?
Аналитики рассматривают AVIV как отношение текущей рыночной оценки к себестоимости активного предложения. Сейчас этот показатель колеблется около 0,8, что однозначно указывает на зону обесценивания. Это означает, что активная группа инвесторов в среднем сидит в минусе на 20%. Уровень заметный, но, как подчеркивается в экспертной среде, он пока не сопоставим с глубиной прошлых медвежьих рынков.
В предыдущие циклы AVIV опускался до 0,5–0,6, что соответствовало убыткам в 40–50%. Однако для отскока биткоину необязательно достигать таких экстремальных значений. Это связано с масштабом принятия актива в текущем цикле, который существенно вырос благодаря институциональному интересу и ETF.
Цикличность никто не отменял
Несмотря на приток миллиардов долларов от институционалов, фундаментальная цикличность биткоина остается неизменной. Рынок по-прежнему диктует собственные правила, и даже крупные игроки не способны их отменить. В такой фазе инвесторам стоит сохранять смирение перед рыночными циклами и не пытаться «переиграть» механику, заложенную в протокол.
Комментарий Cryptalist: Текущая ситуация — классический пример «медвежьей ловушки» для неопытных. 20% убытка для активных трейдеров — это больно, но не критично для структуры рынка. Пока AVIV не достигнет уровней 0,5–0,6, говорить о дне преждевременно. Однако именно такие периоды часто предшествуют самым агрессивным фазам накопления. Опытные игроки используют панику для входа, а не для бегства.