Рынок биткоина переживает непростой период. Мой анализ on-chain данных показывает, что активные инвесторы первой криптовалюты сейчас находятся в среднем в убытке на 20%. Ключевой индикатор, указывающий на это — соотношение AVIV (Active Value to Investor Value), которое закрепилось в зоне обесценивания около отметки 0,8.
Что такое True Market Mean и как он работает
Для точной оценки ситуации я использую показатель True Market Mean (TMM). Его преимущество в том, что он исключает из расчета монеты, которые долгое время не двигались. Такие активы, частично утерянные или забытые, уже не отражают реальную рыночную картину. Сейчас TMM оценивается примерно в $76 700 и выступает в роли уровня сопротивления. В мае это проявилось особенно ярко: многие инвесторы предпочли выйти из рынка без убытка, а не продолжать удерживать позиции.
Соотношение AVIV, которое я отслеживаю, отражает текущую рыночную оценку относительно себестоимости активного предложения. Значение около 0,8 означает, что активная группа инвесторов в среднем теряет 20%. Это заметный уровень, но он пока не сопоставим с прошлыми медвежьими рынками.
Почему текущая ситуация — еще не дно
В предыдущие циклы AVIV опускалось до 0,5–0,6, что соответствовало убыткам в 40–50%. Однако для отскока биткоина не обязательно достигать таких экстремальных значений. Текущий масштаб принятия актива, особенно с учетом притока институциональных денег и ETF, может изменить динамику.
Тем не менее, я призываю к осторожности. Несмотря на миллиарды долларов, вливающиеся в рынок, биткоин по-прежнему диктует собственные правила. Цикличность никуда не делась, и это стоит учитывать каждому участнику рынка.
Мое экспертное мнение: Пока мы не видим классического дна, но текущая зона обесценивания — это сигнал к повышенной бдительности. Рынок может сделать резкий разворот, но для этого нужен либо мощный катализатор, либо полная капитуляция слабых рук. В условиях неопределенности лучше сохранять хладнокровие и не поддаваться панике.