Текущая ситуация на рынке биткоина продолжает оказывать давление на активных участников. Согласно моему анализу ончейн-данных, активные инвесторы первой криптовалюты в среднем находятся в убытке на 20%. Этот вывод подтверждается метрикой AVIV (Active Value to Investor Value), которая сейчас закрепилась в зоне обесценивания.
Для более точной оценки рыночных настроений я использую показатель True Market Mean (TMM). Этот индикатор, в отличие от стандартных средних, исключает из расчетов монеты, которые долгое время не двигались. Многие из таких UTXO частично утеряны или принадлежат долгосрочным «спящим» держателям, чья база затрат уже неактуальна для текущей рыночной картины.
Уровень сопротивления на $76,700
На данный момент TMM оценивается примерно в $76,700. Этот уровень уже проявил себя как зона сопротивления. В мае мы наблюдали, как многие инвесторы предпочли выйти из позиций «в ноль», не желая фиксировать убытки и продолжая удерживать актив под давлением. Сейчас метрика AVIV находится около отметки 0,8. Это прямое указание на то, что рыночная капитализация активного предложения оценивается ниже его себестоимости примерно на 20%.
Однако стоит отметить, что текущая просадка не является критической по историческим меркам. В предыдущие медвежьи циклы коэффициент AVIV опускался до 0,5–0,6, что соответствовало убыткам в 40–50%. Текущие 20% — это заметный, но не экстремальный уровень.
Цикличность биткоина никто не отменял
Для разворота рынка не обязательно достигать дна предыдущих циклов. Масштаб принятия биткоина в этом цикле значительно вырос, что может сгладить глубину падения. Тем не менее, я призываю к осторожности. Приток институционального капитала и запуск ETF не изменили фундаментальной цикличности актива. Правила игры диктует сам рынок, а не объем вливаемых миллиардов.
Моя рекомендация: сохраняйте смирение перед рыночными циклами. Текущая коррекция — это не аномалия, а естественная фаза, которую необходимо пережить, опираясь на холодный анализ, а не на эмоции.