Рынок биткоина вновь оказался под давлением, однако источник этого давления вовсе не тот, к которому мы привыкли. Традиционно, в периоды коррекции основными продавцами выступают майнеры, фиксирующие прибыль для покрытия операционных расходов. Однако текущая ситуация демонстрирует принципиально иное распределение сил.
Анализ ончейн-метрик указывает на то, что основное давление исходит от краткосрочных инвесторов и спекулянтов, в то время как майнеры и долгосрочные держатели сохраняют выдержку. Ключевым индикатором здесь выступает чистый приток биткоинов на Binance. Показатель находится на положительной территории, что означает превышение объема входящих переводов над исходящими. Учитывая, что Binance является крупнейшим центром ликвидности, это сигнализирует о растущем желании части участников рынка расстаться с монетами.
Три сигнала одной картины
Для объективной оценки ситуации я проанализировал три фундаментальных метрики в совокупности. Во-первых, чистый приток на Binance, который составляет +623 BTC. Это прямое свидетельство роста предложения на бирже. Во-вторых, индикатор Puell Multiple, который находится на уровне 0,62. Этот показатель сравнивает текущий доход майнеров с годовым средним. Значение ниже 1 говорит о том, что майнеры не получают сверхприбыли и, следовательно, не имеют стимула к агрессивным продажам. В-третьих, коэффициент NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), который составляет 0,16. Этот показатель находится в зоне «надежды» (hope), что говорит об отсутствии массовой эйфории и фиксации прибыли, но и не указывает на капитуляцию.
Совокупность этих данных рисует ясную картину: майнеры удерживают позиции, несмотря на сниженную доходность. Они не продают в убыток. Давление формируется за счет других групп инвесторов, которые, вероятно, действуют из соображений краткосрочной осторожности или фиксируют незначительную прибыль.
Что это значит для цены?
Такая расстановка сил делает текущую коррекцию менее тревожной, чем если бы к процессу подключились майнеры. Поведение последних свидетельствует об их вере в долгосрочный потенциал актива. Однако это не отменяет факта наличия давления со стороны спекулянтов. Дальнейшая динамика цены будет напрямую зависеть от того, продолжится ли приток монет на биржи. Если инвесторы перестанут наращивать балансы на торговых площадках, давление сойдет на нет, и рынок получит шанс на восстановление.
Мое профессиональное мнение: Рынок переживает фазу «чистки» слабых рук. Тот факт, что майнеры не присоединились к распродаже, является бычьим сигналом среднесрочной перспективы. Как только спекулятивное давление иссякнет, мы увидим формирование локального дна. Ключевой уровень для наблюдения — это зона, где остановится чистый приток на биржи. Инвесторам стоит сосредоточиться на ончейн-данных, а не на панических настроениях в социальных сетях.