Рынок биткоина переживает любопытный сдвиг: основное давление на цену исходит не от майнеров, а от инвесторов. Анализ ончейн-метрик показывает, что майнеры и долгосрочные держатели сохраняют хладнокровие, в то время как на биржу Binance поступает все больше монет.
Что говорят цифры: приток на Binance, Puell Multiple и NUPL
Ключевой индикатор — чистый приток биткоина на Binance — составляет +623 BTC. Это означает, что на крупнейшую криптобиржу мира заходит больше монет, чем уходит. Учитывая доминирование Binance в объеме ликвидности, такой приток напрямую указывает на усиление давления продавцов.
При этом майнеры остаются в стороне. Индекс Puell Multiple, отражающий их доходность относительно исторической нормы, находится на уровне 0,62. Это ниже среднего, что говорит о сниженной прибыльности добычи. Однако майнеры не спешат фиксировать убытки — они предпочитают держать монеты, а не продавать их.
Дополнительный сигнал подает коэффициент NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), который зафиксирован на отметке 0,16. Это свидетельствует о том, что нереализованная прибыль инвесторов остается низкой. Многие участники рынка продают либо с минимальной прибылью, либо вовсе в убыток. Общий настрой далек от эйфории.
Кто давит на цену?
Анализ показывает, что основным источником предложения сейчас выступают именно инвесторы, а не майнеры. Это отличает текущую ситуацию от прошлых циклов, когда распродажи запускали добытчики. Сейчас майнеры и долгосрочные держатели не демонстрируют активности, достаточной для усиления давления.
Таким образом, рост ликвидности на стороне продаж не связан с массовой фиксацией прибыли или паникой. Скорее, это отражает осторожность инвесторов, которые постепенно перемещают монеты на биржу, но без истерики.
Мой взгляд: Такая структура рынка делает ситуацию менее тревожной, чем при масштабных распродажах от майнеров. Однако если приток на Binance продолжит расти, а спрос со стороны покупателей не увеличится, биткоин может столкнуться с дальнейшим давлением. Ключевой вопрос — сможет ли рынок абсорбировать этот объем без значительного снижения цены.