Samsung Electronics представила предварительные финансовые результаты за второй квартал, которые превзошли самые смелые ожидания рынка. Операционная прибыль южнокорейского гиганта, по предварительным данным, составит 89,4 трлн вон ($58,4 млрд) — это в 19 раз больше, чем годом ранее. Таким образом, компания фиксирует третий подряд рекордный квартал.
Однако реакция фондового рынка оказалась парадоксальной: на открытии торгов акции Samsung упали более чем на 6%, продолжив коррекцию после впечатляющего пятикратного роста за последние 12 месяцев.
Искусственный интеллект — главный драйвер роста
Основным катализатором взрывного роста прибыли остается беспрецедентный спрос на полупроводниковую продукцию, связанный с развитием инфраструктуры искусственного интеллекта. По моим данным, цены на DRAM-чипы взлетели на 44% за квартал, а стоимость NAND flash — на 53%. Этот ценовой всплеск затронул не только премиальные решения с высокой пропускной способностью, но и стандартные компоненты для смартфонов, ПК и серверов.
Активное производство микросхем типа HBM (High Bandwidth Memory) создало дефицит на рынке стандартных модулей. Крупные клиенты вынуждены подписывать долгосрочные контракты на поставки, что гарантирует Samsung сохранение высоких отпускных цен как минимум на следующий год. Без учета разовых бонусных выплат сотрудникам полупроводникового подразделения, операционная прибыль компании могла бы превысить 100 трлн вон.
Почему инвесторы фиксируют прибыль?
Падение акций на фоне рекордных результатов — классический пример фиксации прибыли. Инвесторы, которые в течение года умножали свой капитал в пять раз, предпочли зафиксировать доход, не дожидаясь дальнейшего роста. Это стандартная рыночная практика, особенно на фоне растущих опасений по поводу возможного переизбытка памяти.
На рынке чипов сейчас наблюдается любопытный раскол: в то время как акции Micron Technology продолжают расти благодаря ИИ-буму, бумаги других производителей памяти испытывают давление. Это расхождение усилило скепсис части инвесторов относительно устойчивости «пузыря ИИ».
Мой анализ: Фундаментальные показатели Samsung остаются исключительно сильными, и текущая коррекция — не более чем временное явление. Строительство новых производственных мощностей занимает годы, поэтому предложение будет ограничено, даже если спрос начнет стабилизироваться. Главный риск для бычьего сценария — возможное замедление капитальных затрат на дата-центры и ИИ-инфраструктуру, но пока признаки этого отсутствуют. Рекомендую рассматривать текущее падение как возможность для входа в позицию.