Южнокорейский технологический гигант Samsung Electronics представил прогноз операционной прибыли за второй квартал на уровне 89,4 трлн вон (около $58,4 млрд). Это в 19 раз больше, чем годом ранее, и третий рекордный квартал подряд. Показатель превзошел консенсус-прогнозы аналитиков: так, оценка LSEG SmartEstimate составляла 87,3 трлн вон, а FnGuide — 84,4 трлн вон. Выручка, по оценкам компании, вырастет на 129% в годовом выражении и достигнет 171 трлн вон, хотя это и оказалось чуть ниже ожиданий рынка в 173,3 трлн вон.
Искусственный интеллект как драйвер чипов
Основной двигатель такого взрывного роста — беспрецедентный спрос на чипы памяти, подстегнутый бумом искусственного интеллекта. По данным Citi Research, цены на DRAM взлетели на 44% за квартал, а на NAND flash — на 53%. Аналитики связывают это с перетоком инвестиций в ИИ-инфраструктуру: активное производство микросхем типа HBM (High Bandwidth Memory) существенно ограничило предложение стандартных модулей для смартфонов, ПК и серверов. Дефицит эффективно поддерживает высокие отпускные цены и вынуждает крупных клиентов подписывать долгосрочные контракты на поставку.
Примечательно, что в мае Samsung достигла соглашения с сотрудниками своего полупроводникового подразделения: теперь их бонусы напрямую привязаны к операционной прибыли. Без учета этих выплат, по оценкам экспертов, операционная прибыль компании могла бы превысить 100 трлн вон.
Почему же акции падают?
Несмотря на феноменальную отчетность, на старте торгов акции Samsung обвалились более чем на 6%, продолжив коррекцию после пятикратного роста за последний год. Причина банальна, но показательна: массовая фиксация прибыли. Инвесторы, которые за 12 месяцев увеличили свой капитал в пять раз, предпочли зафиксировать доход, не дожидаясь дальнейшего движения цены.
Кроме того, рынок беспокоит неоднородность в секторе чипов. Опасения по поводу переизбытка памяти ударили по отдельным поставщикам, в то время как рост Micron на фоне ИИ поддерживал котировки других компаний. Это расхождение лишь усилило предупреждения о так называемом «пузыре ИИ»: часть инвесторов сомневается в устойчивости ралли. Хотя Samsung и пообещала инвестировать 2 100 трлн вон в экономику страны до 2040 года, график вложений будет корректироваться с учетом рыночной ситуации.
Мое профессиональное мнение: Падение акций Samsung на сильном отчете — классический пример принципа «покупай на слухах, продавай на фактах». Однако фундаментальные драйверы (дефицит мощностей, долгосрочные контракты и бум ИИ) никуда не делись. Главный риск — возможное замедление трат на дата-центры, но пока спрос на память остается устойчивым, и строить новые заводы — дело нескольких лет. Коррекция может быть краткосрочной, и для долгосрочных инвесторов это может стать точкой входа.