Samsung Electronics обнародовала предварительные финансовые результаты за второй квартал, которые превзошли даже самые смелые ожидания рынка. Операционная прибыль компании прогнозируется на уровне 89,4 трлн вон ($58,4 млрд) — это в 19 раз больше, чем за аналогичный период прошлого года. Однако инвесторы, вместо того чтобы праздновать, массово фиксируют прибыль: акции южнокорейского гиганта на открытии торгов упали более чем на 6%.
Казалось бы, парадокс: компания бьет рекорды третий квартал подряд, но рынок реагирует красной свечой. На самом деле всё логично. За последние 12 месяцев капитализация Samsung выросла в пять раз, и текущая коррекция — это классическая фиксация краткосрочной прибыли. Инвесторы предпочли не рисковать и вышли из позиций сразу после публикации столь сильного отчета.
Бум искусственного интеллекта подпитывает чипы
Ключевой драйвер роста — подразделение полупроводников. Спрос на память для систем ИИ, в частности на HBM и высокопроизводительные модули DRAM, продолжает разгонять цены. По данным аналитиков Citi Research, стоимость DRAM за квартал подскочила на 44%, а NAND flash — на 53%. При этом предложение на рынке стандартных чипов существенно ограничено: производители переориентируют мощности на выпуск более маржинальной продукции для ИИ-датацентров.
Это создает дефицит на рынке обычной памяти, что автоматически толкает цены вверх. Крупные клиенты вынуждены подписывать долгосрочные контракты, чтобы гарантировать себе поставки. Аналитики полагают, что такая конъюнктура сохранится как минимум до конца следующего года.
Однако не всё так радужно. Без учета бонусных выплат сотрудникам полупроводникового подразделения, которые теперь привязаны к операционной прибыли, Samsung могла бы показать результат, превышающий 100 трлн вон. Эти выплаты, как ожидается, лягут бременем на другие сегменты бизнеса, включая контрактное производство чипов и логические микросхемы.
Почему рынок не верит в бесконечный рост
Несмотря на впечатляющие цифры, часть инвесторов скептически настроена. Опасения по поводу возможного переизбытка памяти на рынке уже ударили по некоторым поставщикам, хотя, например, акции Micron на фоне ИИ-бума чувствуют себя уверенно. Это расхождение в динамике только усиливает дискуссии о так называемом «пузыре ИИ».
Samsung, в свою очередь, пообещала инвестировать 2 100 трлн вон в экономику страны до 2040 года, но график этих вложений будет корректироваться в зависимости от рыночной ситуации. Главный риск для бычьего сценария — возможное замедление расходов на строительство дата-центров и развитие искусственного интеллекта.
Мнение эксперта: Рынок перегрет, и текущая коррекция — это здоровая реакция. Однако фундаментальные драйверы — спрос на ИИ-чипы и ограниченное предложение — остаются в силе. В долгосрочной перспективе Samsung выглядит привлекательно, но в ближайшие недели стоит ожидать повышенной волатильности.