Ключевой ончейн-индикатор NUPL (чистая нереализованная прибыль/убыток) приближается к историческим уровням, которые в прошлых циклах предшествовали формированию рыночного дна. Если паттерн повторится, цена биткоина может опуститься ниже отметки в $58 000. К такому выводу пришел ведущий аналитик CryptoQuant под псевдонимом TheChessOnChain.

Аналитик обращает внимание на сглаженную 100-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA) метрику NUPL. Исторически, пересечение этой линией нулевой отметки совпадало с завершением медвежьих фаз. Это наблюдалось в конце 2011 года (цена около $2), в январе 2015 года ($182), в декабре 2018 года ($3 206) и в ноябре 2022 года на фоне краха FTX ($15 792).

На текущий момент показатель NUPL находится в районе 0,215 и продолжает снижаться при курсе биткоина около $63 000. По оценке эксперта, это оставляет значительное пространство для дальнейшего падения актива. Однако он подчеркивает, что речь идет об историческом паттерне, а не об обязательном сценарии. Возможны два варианта развития событий: либо индикатор вновь пересечет нулевую линию, как это было в прошлые циклы, либо нынешний цикл станет первым, в котором дно сформируется без такого сигнала, что вписывается в тренд на постепенное сглаживание волатильности.

Рынок демонстрирует смешанные сигналы

После почти недельного роста биткоин перешел к снижению, откатившись к $63 000 после достижения двухнедельного максимума около $64 500. Данные рынка деривативов не подтверждают устойчивость восходящего движения: открытый интерес по фьючерсам на BTC снизился с 776 000 BTC 3 июля до текущих 740 000 BTC, что указывает на сокращение активности трейдеров.

Слабый спрос на спотовом рынке также ставит под сомнение устойчивость роста. На это указывают оттоки из спотовых биткоин-ETF, превысившие $4 млрд в июне, а также отрицательная динамика индекса Coinbase Premium, отражающего активность американских инвесторов.

Мой комментарий: Ситуация на рынке напоминает классическую борьбу между быками и медведями, где ончейн-данные склоняются в пользу последних. Однако стоит помнить, что NUPL — это запаздывающий индикатор. Фактическое дно может сформироваться и без его подтверждения, особенно на фоне растущего институционального принятия. Ключевой уровень для наблюдения — $58 000. Его пробой с высокой вероятностью откроет дорогу к тесту $52 000, но в то же время может стать точкой входа для долгосрочных инвесторов.