Несмотря на затяжную коррекцию, которая уже длится около трех кварталов, эксперты Bernstein остаются при своем «амбициозном» прогнозе. Главная цель до конца текущего года — $150 000. Текущее падение на 54% от октябрьского пика они характеризуют как «мягкое» по историческим меркам. Для сравнения: в предыдущих медвежьих циклах просадки от локальных максимумов достигали 75–90%, а сами фазы спада растягивались на 12–15 месяцев. Такая динамика, на мой взгляд, действительно указывает на возросшую зрелость рынка, но окончательное дно пока не подтверждено.
Фундаментальные факторы роста
В Bernstein выделяют несколько ключевых драйверов, которые, по их мнению, обеспечат восстановление биткоина. Прежде всего, это потоки капитала. С начала 2026 года совокупный приток через корпоративные биткоин-казначейства и спотовые ETF составил около $10 млрд. При этом из биржевых фондов было выведено $5,5 млрд, но на фоне активов структур объемом $74 млрд этот отток считается ограниченным. Основной нетто-приток обеспечили именно корпоративные покупатели.
Главным драйвером спроса остается Strategy. С января компания приобрела примерно 175 000 BTC (~$14 млрд), доведя свои резервы до 847 363 BTC. Долговая нагрузка Strategy составляет около 13% от стоимости ее биткоин-портфеля, а имеющейся ликвидности достаточно для обслуживания процентных выплат и дивидендов более чем на 17 месяцев. При этом компания сохраняет возможность продать биткоины на сумму до $1,25 млрд для финансирования этих обязательств. Важно отметить, что покупки Strategy в 2026 году компенсировали продажи со стороны публичных майнеров, которые перераспределили капитал в инфраструктуру ИИ и дата-центры.
Дополнительную поддержку рынку могут оказать изменения в регулировании США. В Bernstein указывают на продвижение законопроекта GENIUS Act о стейблкоинах, запуск бессрочных криптовалютных фьючерсов через Kalshi и Coinbase, а также рост рынка RWA до $52 млрд. Вероятность принятия законопроекта Clarity Act до конца 2026 года оценивается примерно в 50%.
Исторический сигнал и позиция K33
Схожие выводы делают и специалисты K33. По их данным, сейчас более половины предложения биткоина находится в убытке — показатель вырос с 30% до более чем 50% за месяц. Исторически такие значения наблюдались лишь на поздних стадиях медвежьих фаз и предшествовали формированию дна в течение нескольких недель. В циклах 2018 и 2022 годов минимум был достигнут через 23 и 13 дней после появления сигнала, в 2017 году — через 31 день. Исключением стал 2014 год, когда до дна прошло 101 день, а цена упала еще на 46%.
Дополнительным подтверждением является возвращение биткоина к 200-недельной скользящей средней — уровню, который сопровождал все предыдущие рыночные минимумы. RSI опустился до минимума с ноября 2018 года, а индекс страха и жадности достиг отметки 8 («экстремальный страх»). При этом в K33 подчеркивают, что текущий цикл может отличаться из-за масштабного оттока капитала из биржевых криптопродуктов: за четыре недели инвесторы вывели около 85 600 BTC — крупнейший показатель в истории.
Несмотря на это, долгосрочные держатели продолжают накапливать монеты и уже контролируют около 79% обращения — рекордную долю. В K33 считают, что область $60 000 может служить ориентиром для долгосрочного накопления и претендует на роль дна текущего цикла.
Мое экспертное мнение: Прогноз Bernstein в $150 000 выглядит амбициозным, но не лишенным оснований, учитывая институциональный спрос и исторические паттерны. Однако ключевым риском остается регуляторная неопределенность и возможность более глубокой коррекции, если макроэкономические условия ухудшатся. Текущая консолидация вблизи $60 000 может стать точкой входа для долгосрочных инвесторов, но я бы рекомендовал соблюдать осторожность до появления четких сигналов разворота тренда.