Несмотря на затяжную коррекцию, аналитический отдел Bernstein сохраняет свой «амбициозный» прогноз по первой криптовалюте. Ключевая цель до конца текущего года — $150 000 за монету. Текущее падение на 54% от октябрьского максимума они характеризуют как «мягкое» на фоне исторических медвежьих фаз, которые длились 12-15 месяцев и сопровождались обвалом на 75-90%. Это говорит о возросшей зрелости рынка, хотя однозначно утверждать, что спад завершен, пока преждевременно.

Фундаментальные факторы: капитал и регулирование

В основе оптимистичного сценария лежит устойчивый приток капитала. С начала 2026 года совокупный объем средств, направленных в биткоин через корпоративные казначейства и спотовые ETF, составил около $10 млрд. Примечательно, что отток из биржевых фондов ($5,5 млрд) был полностью компенсирован корпоративными покупками. Абсолютным лидером остается компания Strategy, которая с января нарастила свои резервы на 175 000 BTC (~$14 млрд), доведя их до 847 363 BTC. Долговая нагрузка Strategy составляет лишь 13% от стоимости ее портфеля, а ликвидности хватит на обслуживание обязательств более чем на 17 месяцев. Более того, у компании есть опцион на продажу биткоинов на сумму до $1,25 млрд для финансирования дивидендов и обратного выкупа акций.

Активность Strategy в 2026 году также компенсировала продажи со стороны публичных майнеров, часть которых переориентировала капитал на инфраструктуру для ИИ и дата-центры. Дополнительным катализатором могут стать изменения в регулировании США, включая продвижение законопроекта о стейблкоинах GENIUS Act, запуск бессрочных криптофьючерсов через Kalshi и Coinbase, а также рост рынка реальных активов (RWA) до $52 млрд. Вероятность принятия законопроекта Clarity Act до конца года оценивается в 50%.

Исторический сигнал: более 50% предложения в убытке

Аналитики K33 также видят признаки формирования дна. По их данным, более половины всего предложения биткоина (свыше 10 млн BTC) в настоящее время находится в убытке — показатель вырос с 30% до 50% за месяц. Исторически такие уровни наблюдались лишь на финальных этапах медвежьих фаз и предшествовали формированию дна в течение нескольких недель (от 13 до 31 дня в циклах 2018, 2022 и 2017 годов). Исключением стал 2014 год, когда до минимума прошло 101 день, а цена упала еще на 46%.

Дополнительными сигналами служат возврат биткоина к 200-недельной скользящей средней (уровень всех предыдущих рыночных минимумов) и падение индекса страха и жадности до отметки 8 («экстремальный страх»). RSI при этом опустился до минимума с ноября 2018 года. Несмотря на рекордный отток из биржевых продуктов (85 600 BTC за четыре недели), долгосрочные держатели продолжают накапливать монеты, контролируя около 79% обращения — исторический максимум, что указывает на сохранение долгосрочного спроса. В K33 полагают, что область $60 000 уже может служить ориентиром для накопления и претендовать на роль дна.

Мой комментарий: Сочетание экстремального страха, высокой доли убыточного предложения и продолжающегося накопления институционалами — классический рецепт для разворота. Однако, учитывая беспрецедентный отток из ETF и неопределенность с регулированием, природа текущего цикла может отличаться от предыдущих. $150 000 — цель амбициозная, но для ее достижения рынку потребуется мощный катализатор, которого пока не видно.