Аналитический отдел Bernstein сохраняет «амбициозный» целевой уровень по биткоину в $150 000 до конца текущего года. Несмотря на просадку первой криптовалюты на 54% от октябрьского пика, эксперты называют текущую коррекцию «мягкой» по историческим меркам.
Текущая фаза снижения длится около трех кварталов. Для сравнения: в предыдущих медвежьих циклах падение от локальных максимумов составляло 75–90% и растягивалось на 12–15 месяцев. Такая динамика, по моему мнению, действительно свидетельствует о возросшей зрелости рынка, однако говорить о полном завершении спада пока преждевременно.
Фундаментальные драйверы остаются в силе
Ключевым фактором поддержки выступают потоки капитала. С начала 2026 года совокупный приток в биткоин через корпоративные казначейства и спотовые ETF составил около $10 млрд. При этом из биржевых фондов было выведено $5,5 млрд. Однако на фоне активов структур объемом $74 млрд такой отток выглядит ограниченным. Основной нетто-приток обеспечили именно корпоративные покупатели.
Локомотивом спроса остается Strategy. С января компания приобрела примерно 175 000 BTC (~$14 млрд), доведя резервы до 847 363 BTC. Долговая нагрузка Strategy составляет около 13% стоимости ее биткоин-портфеля, а имеющейся ликвидности хватит на обслуживание процентов и дивидендов более чем на 17 месяцев. При этом компания сохраняет возможность продать биткоины на сумму до $1,25 млрд для финансирования этих обязательств.
Важно отметить, что покупки Strategy в 2026 году компенсировали продажи со стороны публичных майнеров, часть которых перераспределила капитал в инфраструктуру ИИ и дата-центры.
Дополнительную поддержку рынку могут оказать регуляторные изменения в США: продвижение законопроекта GENIUS Act о стейблкоинах, запуск бессрочных криптофьючерсов через Kalshi и Coinbase, а также рост рынка RWA до $52 млрд. Вероятность принятия Clarity Act до конца 2026 года оценивается примерно в 50%.
Исторический сигнал: более 50% предложения в убытке
Специалисты K33 представили схожий вывод на основе другой метрики. Сейчас более половины предложения биткоина находится в убытке — за месяц показатель вырос с 30% до 50%+. Более 10 млн BTC в последний раз перемещались по ценам выше текущих.
Исторически подобные значения наблюдались лишь на поздних стадиях медвежьих фаз и обычно предшествовали формированию дна в течение нескольких недель: в циклах 2018 и 2022 годов минимум был достигнут через 23 и 13 дней после появления сигнала, в 2017 году — через 31 день. Исключением стал 2014 год, когда до окончательного дна прошёл 101 день, а цена снизилась ещё на 46%.
Дополнительным подтверждением служит возвращение биткоина к 200-недельной скользящей средней — уровню, который сопровождал все предыдущие рыночные минимумы. RSI опустился до минимума с ноября 2018 года, а индекс страха и жадности достиг отметки 8 («экстремальный страх»).
При этом текущий цикл может отличаться от предыдущих. Одним из факторов давления выступает масштабный отток из биржевых криптопродуктов: за четыре недели инвесторы вывели около 85 600 BTC — крупнейший показатель в истории. Однако долгосрочные держатели продолжают накапливать монеты и уже контролируют около 79% обращения — рекордную долю, что я рассматриваю как признак сохранения долгосрочного спроса.
В K33 считают, что область $60 000 уже может служить ориентиром для долгосрочного накопления и претендует на роль дна текущего цикла. Напомню, ранее аналитик CryptoQuant допускал падение биткоина ниже $58 000.
Мой комментарий: Консенсус ведущих аналитических домов относительно достижимости $150 000 к концу года выглядит убедительно на фоне стабильного корпоративного спроса и исторических паттернов. Однако инвесторам стоит учитывать, что текущий цикл отличается беспрецедентным оттоком из ETF, что может затянуть процесс восстановления. Область $60 000-$65 000, на мой взгляд, представляет собой зону повышенного интереса для стратегического накопления.