Рынок первой криптовалюты переживает редкий период синхронных убытков среди всех ключевых групп участников. Инвесторы спотовых биткоин-ETF, крупные держатели (киты) и розничные ончейн-пользователи — все одновременно оказались «в минусе». Это не просто статистика, а мощный сигнал о глубине текущей коррекции.
Анализ ончейн-метрик, проведенный мной на основе данных платформы CryptoQuant, выявил три параллельных тренда, которые я объединил под общим названием «фаза всеобщей боли». Каждый из них фиксирует убытки отдельной группы инвесторов.
Уолл-стрит под давлением
Первая и, пожалуй, самая показательная группа — покупатели американских спотовых биткоин-ETF. По состоянию на 6 июля, когда BTC торговался около $63 000, реализованная цена этих фондов составляла $72 000. Это означает, что институциональные инвесторы, вошедшие в актив через биржевые инструменты, держат свои позиции ниже средней цены входа. Разрыв почти в $9 000 — серьезный психологический барьер.
Киты в затяжном минусе
Вторая группа — так называемые «новые киты». Их коэффициент нереализованной прибыли остается отрицательным уже более восьми месяцев подряд после исторического максимума. Последний раз подобное наблюдалось в сентябре 2022 года, на самом дне прошлого медвежьего цикла. Это говорит о том, что крупные держатели, накопившие монеты вблизи пика, до сих пор не могут выйти в плюс.
Ончейн-рынок ставит антирекорд
Третье наблюдение касается всего ончейн-пространства. На 30 июня, при цене биткоина $58 000, показатель «предложение в убытке» зафиксировал четыре последовательно растущих квартала. Это произошло впервые за более чем восемь лет. Такой длительный период убыточности для широкого круга держателей — беспрецедентный сигнал.
Что это значит для рынка?
Совокупность этих сигналов рисует картину позднего медвежьего цикла. Когда в убытке одновременно находятся и институционалы из ETF, и киты, и розничные держатели, исторически это означает, что давление продаж приближается к своему пределу. Продавать с убытком готово все меньше участников.
Особенно показательна параллель с новыми китами и сентябрем 2022 года. Тогда затяжной период отрицательной нереализованной прибыли предшествовал формированию дна рынка, после чего начался новый цикл роста. Повторение этой конфигурации может указывать на близость сопоставимой фазы.
Вместе с тем те же данные несут и краткосрочные риски. Пока цена биткоина держится ниже реализованной цены ETF ($72 000), любое восстановление будет упираться в желание институционалов выйти в безубыток. Этот уровень способен работать как мощное сопротивление. Аналогичная логика применима и к китам Ethereum.
Экспертный вывод: Ключевым для краткосрочного будущего станет поведение убыточных групп. Если они продолжат удерживать позиции, предложение останется сжатым, и почва для разворота будет укрепляться. Если же начнется капитуляция — рынок может увидеть еще одну, финальную волну снижения перед формированием устойчивого дна. Сейчас мы находимся в зоне максимальной неопределенности, где терпение держателей станет главным фактором.