Рынок биткоина переживает редкий момент, когда практически все категории участников — от институциональных инвесторов через спотовые ETF до крупнейших китов и розничных держателей — одновременно оказались в убытке. Анализ ончейн-метрик показывает, что мы наблюдаем конфигурацию, которую я бы назвал «фазой всеобщей боли». И это, как ни парадоксально, может быть одним из самых сильных сигналов приближения дна цикла.
Кто и как фиксирует убытки
По состоянию на 6 июля цена биткоина колебалась в районе $63 000, тогда как средняя цена входа для покупателей американских спотовых ETF составляет около $72 000. Это означает, что институциональные продукты, которые должны были стать драйвером бычьего ралли, сейчас держатся в глубоком минусе. Такая ситуация создает мощное сопротивление на уровне $72 000 — любой отскок будет упираться в желание этих игроков выйти в безубыток.
Еще более тревожная картина — у новых китов биткоина. Их коэффициент нереализованной прибыли остается отрицательным уже более восьми месяцев после исторического максимума. В последний раз подобное наблюдалось в сентябре 2022 года, на самом дне прошлого медвежьего рынка. Это прямая параллель, которая не может не настораживать, но одновременно дает и надежду: тогда затяжной период убытков предшествовал формированию дна и началу нового цикла роста.
Ончейн-метрики также фиксируют беспрецедентный тренд: предложение биткоина в убытке росло четыре квартала подряд по состоянию на 30 июня. Это впервые за более чем восемь лет. Такой длительный период удержания позиций в минусе говорит о том, что продавать готовы все меньше участников — рынок переходит в фазу капитуляции.
Ethereum не отстает
Рынок Ethereum повторяет ту же динамику. Цена ETH опустилась ниже реализованной цены китов, держащих от 100 до 100 000 монет. Крупнейшие держатели второй криптовалюты также сидят в минусе, что добавляет давления на весь рынок альткоинов.
Мой анализ и прогноз
Совокупность этих сигналов рисует картину позднего медвежьего цикла. Когда в убытке одновременно находятся и ETF, и киты, и розничные держатели — это исторически указывает на близость разворота. Однако не стоит забывать о краткосрочных рисках: если начнется массовая капитуляция, рынок может увидеть еще одну, финальную волну снижения перед формированием устойчивого дна. Ключевой уровень для наблюдения — $72 000 по биткоину. Пробой и закрепление выше этой отметки станет первым подтверждением смены тренда.
Мое профессиональное мнение: текущая фаза «всеобщей боли» — это классический признак того, что большинство слабых рук уже вымыто. Те, кто держит позиции сейчас, делают это осознанно. Именно такие периоды исторически предшествуют самым мощным ралли. Но терпение — ключевой актив в этой игре.