Федеральный суд Южного округа Нью-Йорка отказал платформе прогнозов Kalshi в предварительном судебном запрете против Игровой комиссии штата. Судья Аналиса Торрес постановила, что законы Нью-Йорка об азартных играх не вытесняются федеральным Законом о товарных биржах (CEA), и Kalshi не удалось продемонстрировать убедительную вероятность успеха по существу дела. Руководство платформы уже подало апелляцию во Второй окружной суд.
Этот вердикт — лишь одна из битв в более масштабной войне Kalshi с регуляторами более чем десяти американских штатов. Ключевой вопрос спора: подпадают ли спортивные контракты Kalshi под федеральное регулирование CFTC или же под юрисдикцию штатов. Судья Торрес встала на сторону Нью-Йорка, подчеркнув, что CEA по-прежнему оставляет штатам пространство для регулирования смежных вопросов, возникающих при торговле свопами и другими финансовыми продуктами. Поскольку регулирование азартных игр — традиционное полномочие штатов, суд отказался трактовать исключительную юрисдикцию федерального закона как «не оставляющую места для законодательства штатов».
Двойное регулирование или правовая коллизия?
Судья также отметила, что Kalshi может получить лицензию по законам Нью-Йорка, и соблюдение местных норм не противоречит федеральному праву. Иными словами, попытка платформы избежать лицензирования и дополнительных регуляторных требований была признана несостоятельной. Решение судьи Торрес, по мнению экспертов, может стать прецедентом для аналогичных споров Kalshi с другими штатами.
Напомню, что ранее суд Мичигана уже ввел временный запрет на предложение спортивных контрактов Kalshi в штате. Тогда же платформа подала иск против Иллинойса из-за нового налога в 0,2% на операции с цифровыми активами для клиентов штата. Примечательно, что федеральный регулятор CFTC встал на сторону платформы и в апреле подал иск против Нью-Йорка, добиваясь признания исключительных полномочий федерального закона над событийными контрактами. Однако последнее решение суда ставит под сомнение эту позицию.
Несмотря на регуляторные баталии, Kalshi остается крупнейшей платформой прогнозов в мире по объему торгов, опережая Polymarket. В июне месячный объем сделок достиг $33 млрд.
Мой анализ: Это решение — серьезный сигнал для всей индустрии событийных контрактов. Оно подтверждает, что федеральная регистрация у CFTC не является «свободной картой» для обхода местных законов. Kalshi придется либо адаптироваться к мозаике регуляторных требований штатов, что дорого и сложно, либо добиваться победы в апелляции, что затянется на месяцы. Для инвесторов это означает рост юридических рисков для платформ, оперирующих в серой зоне между азартными играми и деривативами. Рынок прогнозов ждет период консолидации и, вероятно, ужесточения правил игры.