Публичные размещения (IPO) крупных криптокомпаний обернулись настоящей катастрофой для инвесторов, вышедших на биржу в 2025-2026 годах. Практически все эмитенты торгуются значительно ниже цен своего дебюта, а худший результат демонстрирует Gemini, чьи акции (GEMI) обвалились на 89%.
Столь драматичное падение — не единичный случай, а системная проблема для всего сектора. Волна коррекции, захлестнувшая рынок криптовалют с октября 2025 года, безжалостно переписала оценки шести ведущих компаний отрасли.
Gemini, BitGo и Bullish: антирекорды публичного рынка
Цифры, которые мы наблюдаем, говорят о глубине кризиса. Акции Gemini (GEMI), вышедшие на биржу в сентябре 2025 года по $37, сейчас торгуются в районе $4,19. Это обвал на 89% от цены открытия. BitGo (BTGO) потеряла около 77% от стартовых $22,43 после листинга в январе 2026 года. Bullish (BLSH) упала на 71% от начальной цены в $90.
Несколько лучше ситуация у eToro (ETOR) — падение на 42% от $69,69, и у Figure (FIGR), которая опустилась лишь на 14% от $36. Наименьшие потери понесла Circle (CRCL), снизившись примерно на 6% от цены открытия в $69.
Здесь важно сделать методологическое уточнение. В расчетах выше используется цена первой сделки на бирже (цена открытия), а не цена размещения (IPO), по которой акции продавались институционалам. Разница существенна: как правило, в первый день торгов бумага открывается выше из-за ажиотажного спроса. Если считать от цены IPO, картина становится менее мрачной. Circle торгуется на 110% выше своей стартовой цены в $31, а Figure показывает прирост в 24% от уровня в $25. Однако остальные четыре компании так и не вернулись к ценам своего размещения.
Такое снижение не выглядит неожиданным. С конца 2025 года крипторынок находится в затяжной коррекции, и акции, привязанные к волатильным цифровым активам, закономерно падают вместе с рынком.
Окно возможностей захлопнулось: новые IPO заморожены
Слабая динамика уже затормозила выход на биржу новых игроков. Payward (владелец Kraken) отложил свой IPO в марте 2026 года. Grayscale перенесла подготовку к листингу, вероятно, не вернувшись к планам раньше четвертого квартала 2026 года. Consensys и Ledger также приостановили свои размещения.
Откроется ли окно для новых IPO — зависит исключительно от того, где закрепятся цены на биткоин и другие ведущие криптовалюты в ближайшие месяцы. Пока рынок не покажет устойчивого дна, инвесторы вряд ли увидят новые громкие размещения.
Мой анализ: Падение Gemini — это не просто коррекция, а симптом перегрева ожиданий. Инвесторы, купившие на открытии, заплатили за «крипто-премию», которая испарилась при первых признаках рыночной слабости. Это классический пример того, как эйфория от IPO сменяется суровой реальностью медвежьего рынка. Ключевой вопрос сейчас — смогут ли эти компании генерировать прибыль в условиях низкой волатильности и оттока капитала.