Рынок публичных размещений криптокомпаний переживает тяжелый период. Большинство эмитентов, вышедших на биржу во второй половине 2025 года, сейчас торгуются значительно ниже своих стартовых уровней. Наиболее драматичная ситуация сложилась с акциями Gemini (GEMI): они обвалились на 89% от цены открытия в первый день торгов.
Для сравнения, бумаги Circle (CRCL) потеряли около 6%, что на фоне остальных выглядит почти как успех. Однако общая картина по сектору удручающая. Коррекция, начавшаяся в октябре 2025 года, затронула практически всех недавних «новичков» фондового рынка.
Детальный разбор: кто и сколько потерял
Давайте посмотрим на цифры. Gemini вышла на биржу в сентябре 2025 года по $37 за акцию. Сегодня цена колеблется около $4,19 — падение на 89%. Это абсолютный антирекорд среди всех рассмотренных нами компаний.
BitGo (BTGO) подешевела на 77% от цены открытия в $22,43 (январь 2026 года). Bullish (BLSH) потеряла 71% от стартовых $90. Даже относительно «стабильная» eToro (ETOR) торгуется на 42% ниже первых $69,69.
Важный нюанс: если считать от цены размещения (IPO), а не от цены первого дня торгов, картина меняется. Circle, например, показывает рост на 110% относительно цены IPO в $31. Figure (FIGR) также в плюсе на 24% от $25. Однако это скорее исключения, чем правило. Остальные четыре компании так и не смогли вернуться к уровням своего размещения.
Медвежий рынок блокирует новые IPO
Столь слабая динамика не могла не сказаться на аппетитах других игроков. Затяжной спад на крипторынке фактически заморозил планы по проведению новых первичных размещений.
Payward (владелец Kraken) отложил свой выход на биржу в марте 2026 года. Grayscale перенес подготовку к листингу, и, по моим данным, не вернется к этому вопросу ранее четвертого квартала 2026-го. Consensys и Ledger также приостановили свои IPO.
Мой взгляд как аналитика: Рынок посылает четкий сигнал — инвесторы больше не готовы платить премию за «крипто-историю» без осязаемых финансовых показателей. Падение Gemini — это не просто неудача одной компании, а симптом переоценки всего сектора. Пока биткоин и эфир не найдут твердое дно, открывать новые позиции в таких бумагах — это игра с крайне негативным ожиданием.