Федеральная резервная система (ФРС) опубликовала протокол своего заседания, состоявшегося 16–17 июня. Документ, увидевший свет 8 июля, рисует картину глубоких внутренних разногласий среди членов комитета. Несмотря на единогласное решение оставить ключевую ставку без изменений на уровне 3,50–3,75%, дискуссия о будущем монетарной политике была, по словам председателя Кевина Уорша, «жаркой» и продолжалась несколько дней подряд.
Раскол в комитете: «ястребы» vs. «голуби»
Все 12 голосующих поддержали паузу, но протокол выявил отсутствие консенсуса по вопросу возможного повышения ставки до конца года. Некоторые участники открыто заявили, что уже июньское повышение было бы оправдано, хотя они и согласились с паузой. Примечательно, что девять из 19 членов комитета допускают как минимум одно повышение ставки до конца 2026 года. Это идет вразрез с более ранними прогнозами, не предполагавшими дальнейших ужесточений. Сам Уорш, возглавивший ФРС впервые на этом заседании, воздержался от предоставления собственного прогноза, что добавило неопределенности.
Искусственный интеллект как новый фактор инфляции
Основным предметом спора стали инфляционные риски. Эксперты ФРС повысили свои прогнозы по инфляции на 2026 и 2027 годы, указав на три ключевых драйвера: торговые пошлины, перебои с поставками энергоресурсов из стран Ближнего Востока и, что особенно важно, резкий рост инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта. Базовый индекс потребительских цен (Core PCE) в апреле составил 3,3%, а в мае вырос до 3,4% — значительно выше целевого уровня ФРС в 2%.
Хотя некоторые участники полагают, что в долгосрочной перспективе ИИ может снизить издержки за счет роста производительности, в краткосрочной перспективе спрос на дата-центры, сложное оборудование и электроэнергию продолжает оказывать повышательное давление на цены.
Биткоин: реакция рынка и перспективы
Реакция рынка криптовалют была сдержанной, но показательной. На момент публикации протокола биткоин (BTC) торговался около $62 240, снизившись примерно на 2,7% за сутки. Это падение последовало за активностью на рынке опционов на биткоин, где перед публикацией доминировали колл-опционы, и за отскоком BTC к $64 000 на фоне притока капитала в ETF.
Такая волатильность демонстрирует высокую чувствительность крипторынка к ожиданиям по ставке ФРС. Следующее заседание FOMC намечено на 28–29 июля. Пока инфляция остается выше целевого уровня, а девять членов комитета продолжают склоняться к повышению, новые данные по инфляции и рынку труда станут решающими для определения того, завершится ли «семейная дискуссия» Уорша очередным повышением или новой паузой.
Мой комментарий: Рынок, по сути, игнорирует «шум» вокруг разногласий в ФРС, фокусируясь на фундаментальном факте: ставки остаются высокими, и перспектива их снижения не просматривается. Для биткоина это означает сохранение давления на ликвидность и отсутствие катализатора для уверенного бычьего движения в ближайшие месяцы. Ключевым драйвером может стать не столько решение ФРС, сколько макроэкономические данные, особенно по инфляции.