8 июля Федеральная резервная система США опубликовала протоколы заседания, прошедшего 16–17 июня. Документ зафиксировал единогласное решение сохранить ключевую ставку на уровне 3,50–3,75%, однако выявил серьезные разногласия среди членов комитета относительно дальнейших действий. Это первое заседание под председательством Кевина Варша, который, как отмечается, воздержался от предоставления личного прогноза по ставке.
Ястребы набирают силу: девять голосов за повышение
Несмотря на то, что все 12 голосующих членов поддержали паузу, в протоколах четко прослеживается раскол. Некоторые участники заседания настаивали на необходимости повышения ставки уже в июне, ссылаясь на сохраняющиеся инфляционные риски. Ключевыми факторами давления на цены названы: торговые пошлины, рост цен на энергоносители на Ближнем Востоке и, что особенно важно, стремительно растущий спрос на технологии, дата-центры и электроэнергию, спровоцированный бумом искусственного интеллекта (AI).
Примечательно, что 9 из 19 руководителей ФРС теперь ожидают как минимум одного повышения ставки до конца 2026 года. Еще недавно такие прогнозы не звучали вовсе. Сам Варш на пресс-конференции после заседания достаточно откровенно описал ход обсуждений, назвав его «настоящей семейной перепалкой на пару дней», но подчеркнув, что итоговое решение было единственно верным.
Инфляционная спираль AI: новый вызов для ФРС
Эксперты ФРС повысили инфляционные ожидания на 2026 и 2027 годы. Основные драйверы — тарифы, перебои с поставками из стран Ближнего Востока и массированные вложения в AI-инфраструктуру. В апреле базовая инфляция составила 3,3%, в мае — около 3,4%, что значительно выше целевого уровня ФРС в 2%.
В протоколах отмечается, что хотя в долгосрочной перспективе AI может снизить издержки благодаря росту производительности, этого эффекта придется ждать несколько лет. Пока же спрос на дата-центры и высокотехнологичное оборудование продолжает подталкивать цены вверх, создавая уникальную инфляционную головоломку для регулятора.
Биткоин под давлением: рынок переоценивает риски
На момент написания анализа биткоин (BTC) торгуется около $62,240, снизившись за сутки примерно на 2,7%. Рынок отреагировал на публикацию протоколов, где ключевым источником неопределенности стало отсутствие четкого прогноза по ставке от нового главы ФРС.
Снижение произошло на фоне высокой активности на рынке опционов на биткоин: перед публикацией протоколов инвесторы делали ставку на рост, после отскока BTC к $64,000 благодаря позитивным потокам в ETF. Такая динамика подчеркивает высокую чувствительность крипторынка к ожиданиям по ставке — ранее похожий сценарий разыгрывался во время спора о независимости Федрезерва.
Райан Керкли, сооснователь Global Settlement Network, справедливо отметил, что динамика нефти, доходностей гособлигаций и курса доллара уже отражает пересмотр ожиданий: рынки закладываются на затяжную инфляцию, а не на краткосрочный скачок. Протоколы лишь подтвердили этот тренд, объяснив рост инфляции увеличением спроса из-за развития AI, пошлин и затрат на энергоресурсы.
Мой анализ: Раскол внутри ФРС — это сигнал для рынка, что период «дешевых денег» окончательно завершен, а борьба с инфляцией переходит в новую, более сложную фазу. Для биткоина это означает сохранение высокой волатильности и тесной корреляции с макроэкономическими данными в ближайшие месяцы. Ключевым уровнем поддержки остается зона $60,000, пробой которой может спровоцировать более глубокую коррекцию.