После серии громких размещений на фондовом рынке, большинство криптокомпаний, вышедших на биржу в 2025–2026 годах, торгуются значительно ниже своих первоначальных цен. Наиболее драматичная ситуация сложилась вокруг Gemini (GEMI): акции биржи братьев Уинклвосс обвалились на 89% от цены открытия. Это худший показатель среди всех публичных криптофирм.
Обвал шести гигантов: цифры и факты
Анализ динамики шести ключевых игроков отрасли демонстрирует глубину кризиса. Акции Gemini, стартовавшие в сентябре 2025 года по $37, сейчас колеблются в районе $4,19. BitGo (BTGO) потеряла около 77% от уровня открытия в $22,43 после дебюта в январе 2026 года. Bullish (BLSH) упала на 71% относительно начальных $90. eToro (ETOR) держится у отметки $41, что на 42% ниже стартовых $69,69. Figure (FIGR) снизилась на 14% от цены открытия в $36. Circle (CRCL) показала наименьшее падение — около 6% от дебютных $69.
Однако здесь важна методология расчета. Если брать не цену первой сделки, а цену размещения (IPO), по которой акции продавались институционалам, картина меняется. Circle сейчас торгуется на 110% выше своей цены IPO в $31, а Figure сохраняет прирост в 24% от уровня $25. Тем не менее, четыре из шести компаний так и не вернулись даже к изначальной цене предложения.
Причины: медвежий рынок и потеря аппетита
Такое падение не является неожиданностью. С конца 2025 года крипторынок находится в затяжной коррекции, и акции, привязанные к цифровым активам, падают синхронно с ним. Инвесторы, которые входили в IPO в расчете на быстрый рост, столкнулись с «медвежьей» реальностью. Результат — массовый сброс бумаг и фиксация убытков.
Слабая динамика уже привела к заморозке новых размещений. Kraken (Payward) отложил свой выход на биржу в марте 2026 года. Grayscale перенесла подготовку к листингу как минимум на четвертый квартал 2026-го. Consensys и Ledger также приостановили свои IPO. Рынок явно не готов принимать новые «крипто-истории» на текущих условиях.
Комментарий Cryptalist: Я вижу в этой ситуации классический пример «разрыва между ожиданиями и реальностью». Многие из этих компаний были оценены в период эйфории, но их бизнес-модели оказались слишком зависимы от волатильности базовых активов. Пока мы не увидим устойчивого восстановления биткоина и эфира, IPO в этом секторе будут оставаться токсичным активом для розничных инвесторов.