Крупные игроки криптоиндустрии, которые вышли на биржу в 2025 году, переживают тяжелые времена. Акции Gemini (GEMI) обвалились на 89% от цены открытия, что стало худшим результатом среди всех публичных криптокомпаний. Circle (CRCL) потеряла около 6%, но это лишь верхушка айсберга.
Спад котировок совпал с общей коррекцией рынка, начавшейся в октябре 2025 года. Инвесторы, которые заходили в эти бумаги на старте торгов, сейчас наблюдают глубокие просадки. Давайте разберем цифры.
Gemini, BitGo и Bullish: кто потерял больше всех?
Данные по шести крупнейшим компаниям отрасли выглядят удручающе. Gemini вышла на биржу в сентябре 2025 года по $37 за акцию. Сегодня бумаги торгуются около $4,19 — это падение на 89%. BitGo (BTGO) подешевела на 77% от стартовых $22,43 после листинга в январе 2026 года. Bullish (BLSH) потеряла около 71% от начальной цены в $90.
eToro (ETOR) сейчас торгуется в районе $41, что на 42% ниже дебютных $69,69. Figure (FIGR) снизилась на 14% от цены размещения в $36. Circle, как уже упоминалось, потеряла лишь 6% от $69.
Важное уточнение. В расчетах бралась цена первой сделки на бирже (цена открытия), а не цена размещения (IPO), по которой акции продавались институционалам. Эти показатели различаются: в первый день бумага обычно открывается выше стоимости размещения из-за высокого спроса. Поэтому падение от цены открытия и от цены IPO дает разные величины.
Если считать от цены IPO, картина меняется. Circle сейчас торгуется примерно на 110% выше своей стартовой цены в $31, а Figure удерживает прирост в 24% относительно уровня в $25. Остальные четыре компании пока не вернулись к ценам своего размещения.
Такое снижение не выглядит неожиданным. С конца 2025 года крипторынок заметно падает, и в текущем году тренд остается отрицательным. Акции, связанные с криптовалютами, снижаются вместе с рынком.
Слабая динамика затормозила выход новых криптокомпаний на биржу
Затяжной спад на рынке заморозил новые крупные IPO. Payward, владеющая биржей Kraken, отложила выход на биржу в марте 2026 года. Grayscale перенесла подготовку к листингу и, вероятно, не вернется к этим планам до четвертого квартала 2026 года. Consensys и Ledger тоже приостановили свои IPO.
Откроется ли окно для новых размещений, зависит от того, где закрепятся цены на криптовалюты в ближайшие месяцы.
Мой анализ. Обвал Gemini на 89% — это не просто коррекция, а сигнал глубокого недоверия рынка к бизнес-моделям, которые не адаптировались к новой реальности. Инвесторы больше не готовы платить премию за «крипто-историю» без реальных денежных потоков. Пока BTC и ETH не найдут дно, новые IPO останутся под вопросом.