Акции SpaceX (SPCX) потеряли более трети своей стоимости всего через несколько дней после исторического включения в престижный индекс Nasdaq-100. С момента достижения исторического максимума в $225,64 цена бумаг рухнула на 35%, полностью нивелировав весь пост-IPO импульс.
По итогам торгов 8 июля стоимость SPCX опустилась до $148. Это уже второй день подряд, когда акции торгуются ниже первоначальной цены размещения в $150. По сути, весь мартовский рост, последовавший за выходом на биржу 12 июня, оказался полностью утрачен. Масштабные распродажи со стороны розничных и институциональных инвесторов с легкостью перекрыли обязательные закупки со стороны индексных фондов.
Мы наблюдаем классический сценарий «продавай на новостях» (sell-the-news). Включение в Nasdaq-100, безусловно, спровоцировало механические покупки со стороны ETF и пассивных стратегий, но этого оказалось недостаточно, чтобы удержать цену. Инвесторы, которые заходили в актив в ожидании этого события, теперь фиксируют прибыль, и их давление оказывается сильнее.
Параллели с Palantir и фундаментальные риски
Похожая динамика уже наблюдалась у Palantir, которая также вошла в Nasdaq-100 в конце 2024 года. Тогда акции компании откатились примерно на 25% за несколько недель после включения. История повторяется, и это закономерно: включение в индекс — это не фундаментальный катализатор, а разовое событие, которое часто становится точкой для фиксации прибыли.
Несмотря на коррекцию, рыночная капитализация SpaceX все еще держится на уровне около $1,9 трлн. В 2025 году компания получила выручку в $18,7 млрд — прирост около 33% к предыдущему году. Однако оценка бизнеса получается примерно в 100 годовых выручек, что является экстремально высоким мультипликатором.
Starlink — главный драйвер, но убытки растут
Основным локомотивом развития остается Starlink. Проект спутникового интернета принес компании более $11 млрд за 2025 год, что составляет около 61% совокупного дохода. Именно Starlink обеспечивает львиную долю триллионной оценки аэрокосмического гиганта. Однако SpaceX пока остается убыточной. По итогам 2025 года компания зафиксировала чистый убыток в $4,9 млрд, а еще $4,3 млрд пришлись на первый квартал 2026 года. Огромные издержки на развитие ИИ-подразделения xAI и создание ракеты Starship продолжают сокращать свободный денежный поток.
Уолл-стрит в целом сохраняет позитивный настрой после включения в индекс. Morgan Stanley, Bernstein, RBC и UBS начали аналитическое покрытие с рекомендацией «покупать». MoffettNathanson занял нейтральную позицию, а аналитики CFRA советуют продавать.
Мой анализ: Будущая динамика котировок SPCX будет определяться не столько индексным включением, сколько способностью Starlink генерировать прибыль, достаточную для покрытия колоссальных затрат на ИИ и космические технологии. Пока рынок оценивает компанию как технологический конгломерат будущего, а не как текущий бизнес. Инвесторам стоит внимательно следить за отчетностью по Starlink — именно этот сегмент определит, оправдана ли триллионная оценка или мы увидим дальнейшую коррекцию.