Ценные бумаги SpaceX (SPCX) пережили резкое падение, потеряв 35% от своего исторического максимума в $225,64. Обвал произошел всего через несколько дней после знакового события — включения компании в престижный индекс Nasdaq-100. Масштабные распродажи со стороны инвесторов полностью нивелировали обязательные покупки со стороны индексных фондов, что привело к драматическому снижению котировок.
По итогам торгов 8 июля стоимость акций опустилась до $148. Таким образом, второй день подряд бумаги торгуются ниже первоначальной цены размещения (IPO) в $150. Фактически, весь мартовский рост, последовавший за выходом на биржу 12 июня, оказался полностью утрачен. Перед нами классический сценарий «продавай на новостях» (sell the news), который мы неоднократно наблюдали на рынке.
Сценарий «продай на новости» для SPCX
Включение SpaceX в Nasdaq-100 вынудило фонды, отслеживающие индекс, совершить механические закупки акций, несмотря на относительно небольшой объем свободно обращающихся бумаг (free float). Однако этот приток ликвидности не смог сдержать давление со стороны розничных и институциональных инвесторов, которые использовали позитивную новость для фиксации прибыли. Аналогичная динамика наблюдалась у Palantir, который также вошел в Nasdaq-100 в конце 2024 года. Тогда акции компании откатились примерно на 25% в течение нескольких недель после включения.
Рыночная капитализация в триллион под давлением
Несмотря на коррекцию, рыночная капитализация SpaceX все еще держится на уровне около $1,9 трлн. В 2025 году компания показала выручку в $18,7 млрд, что составляет рост примерно на 33% год к году. Оценка бизнеса получается примерно в 100 годовых выручек — мультипликатор, который говорит о чрезвычайно высоких ожиданиях рынка.
Главным драйвером роста остается Starlink. Проект спутникового интернета принес компании более $11 млрд за 2025 год, формируя около 61% совокупного дохода. Именно Starlink обеспечивает львиную долю обоснования триллионной оценки аэрокосмического гиганта.
Однако SpaceX пока остается убыточной. По итогам 2025 года компания зафиксировала чистый убыток в $4,9 млрд, а еще $4,3 млрд пришлись на первый квартал 2026 года. Огромные издержки на развитие ИИ-подразделения xAI и создание ракеты Starship продолжают сокращать свободный денежный поток.
Уолл-стрит сохраняет неоднозначный настрой. Morgan Stanley, Bernstein, RBC и UBS начали аналитическое покрытие с рекомендацией «покупать». MoffettNathanson занял нейтральную позицию, а аналитики CFRA советуют продавать. Будущая динамика котировок во многом зависит от способности Starlink генерировать прибыль, достаточную, чтобы перекрыть растущие затраты на ИИ и космические технологии.
Мое профессиональное мнение: Падение SPCX — это не крах, а скорее «приземление» после перегрева. Индексные фонды уже сделали свою работу, теперь рынок будет переоценивать фундаментальные показатели. Ключевой вопрос — сможет ли Starlink выйти на положительный денежный поток в ближайшие кварталы. Если да — текущие уровни могут стать привлекательной точкой входа для долгосрочных инвесторов. Если нет — давление продавцов продолжится, и мы увидим тестирование уровня в $130-140.