Акции SpaceX (SPCX) потеряли 35% от своего исторического максимума в $225,64. Падение произошло всего через несколько дней после включения компании в престижный индекс Nasdaq-100. Масштабные распродажи полностью перекрыли обязательные закупки со стороны индексных фондов.
По итогам торгов 8 июля стоимость акций рухнула до $148. Показатели держатся ниже первоначальной цены размещения в $150 уже вторые сутки подряд. Таким образом, практически весь мартовский рост после выхода на биржу 12 июня оказался полностью утрачен. Мы наблюдаем классический рыночный паттерн «продавай на новостях»: позитивный катализатор (включение в индекс) был заранее отыгран, и после его реализации началась фиксация прибыли.
Сценарий «продай на новостях» для SPCX
Включение SpaceX в Nasdaq-100 заставило фонды, отслеживающие индекс, закупать акции, несмотря на небольшой объем свободно торгуемых бумаг. Однако такие механические покупки не помешали инвесторам начать продажи на фоне этой новости. Индексные фонды были вынуждены покупать, но розничные и институциональные инвесторы воспользовались моментом для выхода.
Похожая динамика уже наблюдалась у Palantir, которая тоже вошла в Nasdaq-100 в конце 2024 года. Тогда акции компании также откатились примерно на 25% за несколько недель после включения в индекс. SPCX повторяет этот сценарий, но с еще более агрессивной коррекцией.
Рыночная капитализация в триллион под давлением
Несмотря на коррекцию, капитализация SpaceX все еще держится на уровне $1,9 трлн. В 2025 году компания получила выручку $18,7 млрд — прирост к предыдущему году составил около 33%. Оценка бизнеса получается примерно в 100 годовых выручек — это экстремальный мультипликатор, который оправдан только верой в будущие сверхприбыли.
Главным локомотивом развития бизнеса остается Starlink. Проект спутникового интернета принес компании свыше $11 млрд за 2025 год. Сумма формирует около 61% совокупного дохода. Соответственно, именно Starlink обеспечивает львиную долю триллионной оценки аэрокосмического гиганта.
Однако SpaceX пока остается убыточной. По итогам 2025 года компания зафиксировала чистый убыток $4,9 млрд, а еще $4,3 млрд пришлись на первый квартал 2026 года. Огромные издержки на развитие ИИ-подразделения xAI и создание ракеты Starship продолжают сокращать свободный денежный поток.
Уолл-стрит в целом сохраняет позитивный настрой после включения в индекс Nasdaq-100. Morgan Stanley, Bernstein, RBC и UBS начали аналитическое покрытие с рекомендацией покупать. MoffettNathanson занял нейтральную позицию, а аналитики CFRA советуют продавать. Такой разброс мнений указывает на высокую неопределенность в оценке справедливой стоимости.
Будущая динамика котировок во многом зависит от прибыльности Starlink. Сейчас инвесторы внимательно следят, сможет ли интернет-провайдер обогнать растущие затраты на искусственный интеллект и космические технологии.
Мой анализ: Падение SPCX — это не крах фундаментала, а болезненная, но ожидаемая коррекция после перегрева. Ключевой вопрос для долгосрочных инвесторов — сможет ли Starlink выйти на устойчивую операционную прибыльность в ближайшие 2-3 квартала. Если да, текущие уровни около $150 могут стать привлекательной точкой входа. Если нет — давление продавцов продолжится, и мы увидим тестирование поддержки в районе $120–130.