Рынок полупроводников переживает момент истины. Размещение акций SK Hynix в США объемом $28 млрд вызвало колоссальный интерес: совокупный спрос более чем в семь раз превысил предложение. Это один из крупнейших листингов года, уступающий лишь недавнему IPO SpaceX на $85,7 млрд. Заявки подали крупнейшие институциональные инвесторы, включая Baillie Gifford, Coatue Management и Situational Awareness Partners, готовые вложить в общей сложности до $7 млрд.
Примечательно, что такой ажиотаж возник на фоне резкой просадки корейского рынка. На этой неделе индекс KOSPI кратковременно уходил в зону «медвежьего» рынка, потеряв более 20% от пика. Акции самого SK Hynix и Samsung Electronics тянули индекс вниз. Однако уже к открытию торгов в четверг KOSPI отыграл почти 4%, вновь преодолев критический рубеж. Андеррайтеры сделки — Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs и JPMorgan Chase — объявили, что финальная цена размещения будет определена после закрытия торгов в Корее, а итоги распределения станут известны в четверг днем по американскому времени.
Концентрация капитала и стратегия UBS
За последний год доля Samsung и SK Hynix в индексе KOSPI выросла с 25% до почти 50%. Как отмечает аналитик eToro Ксавье Вонг, теперь движение акций этих двух гигантов фактически определяет траекторию всего индекса, оставляя остальные 900 эмитентов «вне игры». Такая концентрация несет риски: заявки сконцентрированы в руках нескольких крупных фондов, что может усилить как рост, так и падение котировок.
Интересно, что UBS рекомендовал своим клиентам покупать американские депозитарные расписки SK Hynix и продавать акции на корейском рынке, ожидая более высокой оценки бумаг в США. Этот арбитражный подход подчеркивает разницу в восприятии риска между локальными и международными инвесторами.
Предварительные торги и главная интрига
Уже в пятницу на Nasdaq стартуют предварительные торги акциями SK Hynix под тикером SKHYV (режим «when-issued»). Основные торги под постоянным тикером SKHY начнутся 13 июля. Ключевой вопрос: верят ли зарубежные покупатели в будущий цикл спроса на чипы сильнее, чем инвесторы в самой Корее? Пока ответ склоняется в пользу глобального оптимизма. Несмотря на то что акции в Сеуле резко подешевели за одну сессию, международные фонды продолжают наращивать позиции.
Мое профессиональное мнение: Ажиотаж вокруг размещения SK Hynix — это не просто история успеха отдельной компании, а сигнал переоценки всего полупроводникового сектора. Инвесторы делают ставку на то, что спрос на чипы для ИИ будет расти экспоненциально, и готовы платить премию за доступ к этому рынку через американские депозитарные расписки. Однако концентрация капитала в нескольких руках и арбитражные стратегии банков создают повышенную волатильность. Трейдерам стоит быть готовыми к резким движениям как вверх, так и вниз в первые дни торгов.