Рынок полупроводников переживает момент истины. Размещение американских депозитарных акций SK Hynix объемом $28 млрд вызвало настоящий ажиотаж среди институциональных инвесторов. Спрос превысил предложение более чем в семь раз — явный сигнал того, что глобальные фонды видят в корейском чипмейкере долгосрочную ценность, несмотря на турбулентность на локальном рынке.
Заявки поступили от крупнейших игроков с «длинными деньгами»: Baillie Gifford, Coatue Management и Situational Awareness Partners готовы были вложить в совокупности до $7 млрд. Интерес сохранялся даже на фоне резкого падения корейского индекса KOSPI, который на этой неделе краткосрочно уходил в зону медвежьего рынка, потеряв более 20% от пиковых значений. Падение акций SK Hynix и Samsung Electronics тянуло за собой весь индекс — на долю этих двух компаний сейчас приходится почти половина капитализации KOSPI. Еще год назад этот показатель составлял около 25%, что говорит о критической концентрации рынка.
Андеррайтеры сделки — Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs и JPMorgan Chase — объявили, что финальная цена размещения будет определена после закрытия торгов в Корее в четверг, 9 июля. Уже в пятницу начнутся предварительные торги на Nasdaq под тикером SKHYV (режим when-issued), а полноценный листинг под постоянным тикером SKHY стартует 13 июля.
Примечательно, что UBS рекомендовал клиентам покупать американские депозитарные расписки SK Hynix и продавать акции на корейском рынке — в расчете на более высокую оценку бумаг в США. Этот арбитражный подход подчеркивает разницу в восприятии риска между локальными и международными инвесторами. Пока корейский рынок лихорадит из-за внутренних факторов, глобальные фонды делают ставку на цикл спроса на чипы для ИИ, где SK Hynix занимает ключевую позицию.
Это крупнейшее размещение после июньского IPO SpaceX ($85,7 млрд) и второе по объему в 2026 году. Однако концентрация заявок в руках нескольких крупных фондов может усилить как рост, так и падение котировок. Единства нет и на Уолл-стрит: JPMorgan и Morgan Stanley делают противоположные ставки по будущему спросу на чипы для ИИ. Мой взгляд: Спрос на SK Hynix в США — это не просто вера в компанию, а ставка на то, что глобальный цикл ИИ-чипов переживет локальную коррекцию. Но если американские торги не оправдают ожиданий, арбитраж может сыграть злую шутку с теми, кто купил на пике ажиотажа. Следите за тикером SKHY — это будет лакмусовая бумажка для всего сектора.