Два гиганта криптоиндустрии — Hyperliquid Policy Center (HPC) и поставщик некостодиальных кошельков Phantom — объединили усилия, чтобы направить в Комиссию по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) четкий и недвусмысленный сигнал: регулирование, созданное для TradFi, не должно душить DeFi.
Совместный комментарий, направленный в ответ на запрос CFTC от 18 июня, — это не просто формальность. Это стратегический маневр, призванный переопределить суть взаимоотношений между регулятором и децентрализованными финансами. Ключевой посыл: программное обеспечение для ончейн-протоколов — это не биржа и не клиринговый центр. Это инструмент, а не посредник. И регулировать его по тем же лекалам, что и традиционные финансовые компании, — значит, тормозить инновации.
Три столпа новой регуляторной реальности
В своем обращении HPC и Phantom выдвинули три конкретных предложения, которые, по сути, формируют дорожную карту для будущего регулирования DeFi в США.
Первое и самое принципиальное: публикация программного обеспечения для ончейн-протоколов не должна автоматически приравниваться к регистрации в качестве биржи. Разработка кода — это не управление рынком. Это фундаментальное различие, которое регулятор обязан признать.
Второе: необходимо разрешить уже зарегистрированным биржам и клиринговым центрам выполнять регулируемые функции в ончейн-системах. Это позволит адаптировать существующие правила для работы с деривативами, не теряя контроля, но и не вынуждая участников рынка полностью отказываться от преимуществ децентрализации.
Третье: предоставленная в марте льгота для Phantom должна стать не исключением, а нормой. Другие провайдеры некостодиальных кошельков заслуживают таких же четких гарантий. В конце концов, они не хранят средства клиентов и не совершают операции от их имени — они просто предоставляют интерфейс.
Самостоятельное хранение как центр новой парадигмы
В центре всей этой инициативы лежит концепция некостодиальных кошельков. HPC и Phantom настаивают: эти инструменты не являются посредниками в классическом понимании. Они не держат чужие активы и не проводят транзакции. Следовательно, требования, предъявляемые к брокерам и дилерам, к ним неприменимы.
Этот подход — не просто юридическая тонкость. Это вопрос сохранения конкурентоспособности американской криптоиндустрии. Четкие и адекватные правила помогут удержать разработчиков в США, а не вытолкнуть их в более дружественные юрисдикции. Кроме того, прозрачные рынки DeFi — это не только инновации, но и снижение контрагентских рисков и ускорение расчетов.
Инициатива появилась на фоне смены курса в самой CFTC. Председатель Майкл Селиг, занявший пост в декабре, последовательно выступает за более прозрачное регулирование криптоиндустрии, в том числе одобрив запуск бессрочных фьючерсов на территории США.
«Вот такой наш ответ, и решение по этому вопросу целиком в компетенции комиссии», — заявили в совместном обращении HPC и Phantom.
Теперь слово за CFTC. От того, будет ли регулятор готовить конкретные разъяснения или запустит новый процесс по изменению правил, зависит, какой объем ончейн-активности останется в юрисдикции США.
Мнение эксперта: Это обращение — один из самых грамотных и своевременных шагов со стороны криптоиндустрии за последние годы. HPC и Phantom не просто просят «не трогать» DeFi, они предлагают регулятору конкретную, рабочую рамку, которая отделяет зерна от плевел: код от посредничества. Если CFTC примет эти принципы, это станет прецедентом, который задаст тон регулированию DeFi не только в США, но и по всему миру. Если нет — мы рискуем увидеть исход талантов и капитала в юрисдикции, где инновации ценятся выше, чем страх перед неизвестным.